速度与激情！创新药ETF沪港深（159622）场内价格大涨5%，成份股荣昌生物、药明康德、金斯瑞生物科技、药明生物、药明合联涨超10%，昭衍新药涨停，50个成份股有一半以上涨超4%。这样的好日子，真的久违了。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
国产创新药在崛起。
9月召开的2024WCLC及2024ESMO年会，中国药企成果占据半壁江山。据Nature Reviews Drug Discovery，中国在研药物中 FIC 产品从2021年的418个增至2024年的836个，增长率100%；fast-follow（FF）产品从2021年的473个增至2024年的1053个，增长率123%；这两类药物的增速高于me-too产品（增长率95%）。值得一得的是，近期康方生物的创新药依沃西在“头对头比较“中”正面“击败海外拥有“药王”之称的K药，彻底打开了国产创新药“出海”全球的想象空间。
中国创新药正在加速融入全球医药生物产业链。据经济观察报统计，截至8月10日，2024年中国创新药行业license-out项目有59个，较去年同比增长47.5。另外，截至2024年上半年共有7款中国创新药获得FDA批准上市。值得一提的是，据机构测算，2024-2026年Biotech将批量实现报表端盈亏平衡，依靠大单品造血和对外大额BD两种模式共振实现盈利。此外，作为创新药产业链的中枢环节，CXO已经成功全球化，当前脱钩比不脱钩更难。中国CDMO可靠的交付能力、低成本优势，与海外MNC、Biotech深度绑定。即使在生物安全提案的扰动下，大部分CXO龙头2024Q2新签订单仍实现两位数环比增长。伴随着降息周期开启，研发需求回升，CXO海外订单将进一步恢复。
经历了漫长调整周期的医药板块近期又开始受到市场关注。经过三年多的调整，创新药板块跌出了一定的“性价比”，处于“低估+低配”的击球区。公募基金二季报显示，公募对医药股的持仓比为9.41%，为近5年的低位水平。
近期，医药板块迎来流动性的改善预期以及产业、政策面的持续催化。利好因素包括：美联储开启降息，利好投融资成本较高的医药行业；从国际化角度来看，在海外已经获批的国产创新药进入加速放量周期；生物安全提案基本上宣告破产；同时，国内创新医药支持政策密集落地，如7月5日有关部门审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，8月2日有关部门发布同意在北京上海开展优化创新药临床试验审评审批试点的批复等。还有一点非常重要的，市场情绪在9月最后一周政策组合拳催化下被全面激活，前期“连跌、大跌”的标的在监管的市值管理政策下必须有所作为，因此，久陷洼地但基本面稳步向好的创新药板块将迎来一波强大且必要的修复。
困境反转？比历史上96%的时间都便宜，创新药板块或迎布局窗口期
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药较2021年6、7月高点已回调超过三年，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。
截至2024/9/20，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为18.7倍，处于指数发布以来7%的历史低估位置，比历史上93%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/8/30）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年1-7月-25.1%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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