不是电视买不起，而是投影仪更有性价比。这句源自网络上的调侃，映射着过去几年智能投影仪市场的真实写照。
作为近年来消费升级的代表性产品，智能投影仪一度从会议室走进客厅与卧室，成为年轻消费群体的居家新宠。然而，在同赛道低价内卷、电视产品打响性价比反击战的走势下，智能投影仪也开始被年轻人拒之门外。
据洛图科技的研报显示，2023年，中国智能投影市场销量为586.4万台，同比下降5.1%;销售额为103.7亿元，同比下降17.3%；今年上半年，中国智能投影全渠道市场销量为288.9万台，同比增长3.5%；销额为47.6亿元，同比下降10.2%。
智能投影仪市场需求的突变与遇冷，在“投影一哥”极米科技的业绩报表上更见端倪。
不久前，极米科技交出了史上最差的成绩单：财报显示，极米科技上半年营收16亿元，同比下滑1.66%；归母净利润410.03万元，同比下滑95.58%；扣非净利润-1484.11万元，同比下降125.36%。
而这份祛魅之后的业绩报表也向市场提出了一个疑问：除了价格，智能投影仪还能卷什么？
卷没的性价比
“已经吃灰好久了，估计都该放坏了吧。”90后北漂阿金回想起搬家时被封印在某个打包箱的智能投影仪，完全没有想把它重新解封的意思。
两年前的双11，阿金斥巨资拿下这款心仪已久的智能投影仪，到手后迫不及待的体验上了家庭电影院的氛围感。但两天后，他就给朋友发去吐槽：“投影仪下载的B站大会员和其他平台并不互通，竟然需要单独购买，而且不开会员的话，清晰度最高只有720p。”
“不过我平时主要是用Switch投屏打游戏，所以影响也不算太大。”而导致投影仪吃灰的直接原因是他一年前换租的新房间自带了一个大屏电视，“自从搬家后，投影仪就没再拿出来过了。”阿金说道。
过去几年，智能投影仪在社交媒体掀起一股取代电视的风潮，“不是电视买不起，而是投影仪更具性价比”的梗，也收割了不少年轻人的钱包。但当冲动消费的新鲜感一过，年轻人才开始醒悟：投影仪真的更有性价比吗？
在小红书，不少关于“投影仪避雷”的帖子，已有网友做出总结：便宜货画质发糊，白天看画面消失。一位网友发帖表示：两三千的投影仪，一开灯画面根本没法看。下面有人贴图回复：我这个投影仪还可以，而且也比较平价。楼下网友按型号到电商平台搜到的价格为5000多，苦笑留言：同样的价钱为啥不去买个智能电视？
事实上，在近年来智能电视价格逐渐低卷的背景下，这也正在成为对智能投影仪市场的灵魂拷问。与上一代电视机的主力消费者不同，这一代的年轻人，更乐于接受轻便、智能、小巧美观的投影仪产品，但并不意味着他们不注重产品的核心体验。
作为一款视听产品，观感无疑就是用户最在意的体验之一，相比智能电视，投影仪画面受到光线的影响显然更大，这也是后者一直以来被市场所诟病的地方。在投影仪走红的前几年，同样千元价位的投影仪与电视的这一差距可被其他体验补平，但在电视市场上演价格战之后，二者的用户体验也很快被拉大。
而面对智能电视市场的反扑，智能投影仪厂商唯一的对策只有跟着降价。
消失的红利
价格内卷低走意味着产品利润空间进一步被压缩，这也给顶着“投影仪第一股”名号的极米科技当头一棒。
不久前，极米科技交出一份让人大跌眼镜的半年报：报告期内，极米科技上半年营收约16亿元，同比下滑1.66%。营收增长略显疲态，净利润更是犹如坠崖——归母净利润410.03万元，同比下滑95.58%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为-1484.11万元，较去年同期下滑125.36%。
作为行业佼佼者，创立于2013年的极米科技是国内家用投影仪市场最早的弄潮儿之一，赶上一波高速发展红利的浪潮。2018年，家用投影仪在整个投影仪市场中的占比超过50%；同在这年，极米超越全球投影仪巨头爱普生，坐稳行业头把交椅。
三年后，极米科技以国内投影设备市场龙头企业状态登陆科创板，迎来高光时刻——其发行价高达133.73元/股，盘中最高价达到611.15元，截至当日收盘，股价达530.01元，涨296.33%，被誉为当年“最赚钱的新股”。
极米股价的飙涨暗合着家用投影仪市场需求的爆发，彼时国内受黑天鹅影响宅经济”升温,宅在家的年轻人通过社交媒体和电商平台把投影仪的出货量推至顶峰。数据显示，2021年中国智能投影出货量达到了480.3万台，同比增长29%。全年销售额116.1亿元，同比增长32.2%。
然而，随之年轻人逐渐走出房门，投影仪的需求又如潮水般快速清退。根据IDC数据，2023年中国投影仪市场总出货量473.6万台，同比下降6.2%，销售额147.7亿元人民币，同比下降25.6%；今年上半年，投影仪市场销售额47.6亿元，同比下降10.2%。
居家使用场景时间的减少，潜移默化中让用户对投影仪的需求从“必须到位”转变为“可用就好”。需求降温之下，市场竞争日趋激烈，导致投影仪产品价格一路走低。
据相关统计，2023年，平均一台投影仪的售价还在3200元左右，到了今年，线上市场2000元以下价格段的销量份额已接近八成，499元、500-999元、1000-1999元价格段的涨幅分别高达22%、31%和16%。
极米科技便是被迫以价换量的代表厂商之一，其在2023年年报中坦言，公司产品销量出现了一定幅度的下滑，同时公司降低了部分产品的销售价格，这也导致了公司销售收入及销售毛利率的下滑。
去年以来，极米在入门级市场推出一系列新品，如PALY3、PALY5，定价不足2000元。而其销售毛利率则从两年前的35.88%下降至如今的29.08%，销售净利润更是从11.87%骤降至0.24%。
再看其股价，截至9月20日，极米科技报收51.85元/股，股价相较历史高点跌去九成，市值蒸发超过300亿元，昔日“明星股”已成为过去。
时代的门槛
无论是年轻人“变脸”，还是厂商间卷价，都反映出智能投影仪市场的祛魅。
从市场环境来看，家用投影仪需求在疫情期间迅速膨胀，某种程度上得益于宅家经济的升温，以及年轻群体的跟风消费。如今，随着大家走出房门，这一消费需求在逐渐回归理性，加之全球经济环境低迷，背景下，消费者对于智能投影等非必需品的支出也越发克制。
奥维云网（AVC）消费者调研数据显示，2020年出于尝鲜心理购买智能投影产品的因素占比为27%，但随着时间的推移，尝鲜驱动的购买比例显著下降，到2024年该因素占比仅为12%。消费者对于智能投影产品的使用频率为“低频使用”的用户占比高达54%。
事实上，不仅智能投影仪，智能电视同样需求不振。洛图科技数据显示，2024年上半年，中国大陆电视市场的品牌整机出货总量为1639万台，同比下降了4.2%。
另一方面，从厂商竞争来看，如极米这样的龙头企业都无法避免被价格战拖下水，侧面证明了这一赛道尚未形成真正的护城河，产品同质化严重。
于投影仪行业而言，长期以来主打三种技术路线：LCD、DLP以及两者结合的LCOS。当前国内厂商多蜂拥至相对平价的LCD赛道。这三者的一个核心争议点在于：最终在产品层面的显示效果，就用户的肉眼感知而言，差距并没有那么大。
而在投影仪厂商研究着如何在LCD赛道定价的时候，电视厂商则已在探寻从OLED到MiniLED再到MicroLED更好的显示技术，甚至开始自研画质芯片。
不难看到，除了画质方面的精进，智能电视市场在近年来的大屏化已成趋势，价格也在不断下探。相比之下，智能投影仪只能陷入一种“高价卖不动，低价拼不过”的尴尬处境。
值得注意的是，以近两年智能产品的技术迭代与更新速度来看，智能时代的门槛正在变得越来越高，用户对于新产品、新技术的关注度也越来越高。这意味着，那些长时间无法突破技术瓶颈的产品早晚都会被淘汰。
智能投影仪会不会下一个呢？$极米科技(SH688696)$
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