近期，股市的热烈氛围与债券市场的显著波动形成了鲜明对比，大部分债基都出现了不同程度的下跌，不少小伙伴手中的债基纷纷出现了“碎蛋”的情况。那么本次债市缘何下跌？后市怎么看？下跌后的债市何时会重新具有较好的配置价值呢？
近期，政策层面密集出拳，从9月24日三部委联手，历史性地定向引导高达8000亿资金涌入股市，到随后的9月25日，降息政策、上海消费券发放及就业促进24条等组合拳出击，旨在稳定消费、就业与市场信心。紧接着，9月26日政治局会议的财政发力信号成为市场瞩目的焦点，财政政策的规模与节奏变化直接牵动着市场资金流动与债券市场的供需格局。市场普遍担忧，财政政策的强化可能引导资金流向其他领域，造成债市资金分流，进而引发价格下跌。至9月27日，降准降息政策同日落地，央行宣布降准0.5个百分点，为市场注入了实质性流动性，股市情绪因此全面提振，资金或进一步向股市倾斜。
综上所述，当前债券市场正承受着多重压力的交织，既受到股市回暖带来的情绪挤压，也面临财政政策预期变动的不确定性影响。政策组合拳的核心在于货币政策的宽松及股市的定向支持，但股市与债市之间的跷跷板效应并非绝对，其表现深受经济基本面、资金流动状况及市场情绪等多重因素的综合作用。从基本面审视，近期政策红利虽有助于提升市场信心与预期，但经济复苏之路依旧坎坷，消费与房地产市场的实际恢复情况尚待观察，基本面反转尚需时日。资金面上，鉴于经济复苏基础尚不稳固，宽松的货币政策将持续为经济增长提供有力支撑。
展望未来，鉴于政策调整的渐进性与经济改善的渐进性，债市在经历情绪性下跌后，终将回归基本面逻辑。国庆节后，随着市场情绪逐步稳定，投资者或可捕捉到债市超调后的交易与配置良机。$国联盈泽中短债E(OTCFUND|019812)$
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