包钢股份世界稀土龙头，全球量化宽松背景下，估值有望迅速修复

$包钢股份(SH600010)$  周末盘点一下包钢股份的稀土储备及价值

包钢股份的稀土资源储备非常丰富。根据最新的信息，包钢股份拥有的白云鄂博矿区是全球瞩目的多金属共（伴）生矿，蕴藏着丰富的铁、铌、稀土、钪及萤石等资源。其中，稀土储量位居世界第一，铌储量位列全球第二。白云鄂博矿区的稀土资源主要为轻稀土，包括镧、铈、镨、钕等元素，这些元素在稀土元素中用量较大，广泛应用于各种高科技领域。

包钢股份的尾矿资产主要由白云鄂博铁矿石选铁后的尾矿资源累积形成，经选矿富集后的轻稀土资源品位相对高于原矿石。根据2013年的报告，尾矿库的尾矿资源储量为19712.49万吨，稀土氧化物REO资源含量为1382万吨，品位7.01%，可供生产服务年限约为53年。

此外，包钢股份是全球最大的稀土精矿供应商，其稀土产品主要供应北方稀土。公司稀土业务隐含估值偏低，市场隐含的公司吨REO储量市值仅为海外可比公司的1/8，这意味着包钢稀土业务具备估值修复的空间。

在估值方面，包钢股份的市盈率（PE）和市净率（PB）在钢铁行业中处于中值水平，但PE明显低于稀土同行。有分析指出，市场隐含的公司吨REO储量市值仅为海外可比公司的1/8，表明包钢稀土业务具备估值修复空间。根据分部估值法，钢铁业务按PB估值，稀土业务基于资源属性及中长期前景按PE估值，给予40倍估值，得出的目标市值为1233-1437亿元，其中钢铁业务529亿元，稀土业务704-908亿元。

此外，包钢股份的稀土业务与北方稀土有着密切的合作关系，其稀土精矿产品主要供应给北方稀土，并且交易价格会根据市场价格进行调整。随着稀土行业供需紧张，景气上行，包钢股份的稀土业务有望进一步增长