开始踏上煤电一体化，甘肃能化估值提升

$甘肃能化(SZ000552)$  ，$潞安环能(SH601699)$  $山煤国际(SH600546)$  

目前煤碳产能1800万吨，未来两年产能逐步增加至2500吨左右。甘肃能化比其他煤炭股最大优势是两三年后逐步完善煤电一体化产业链，盈利会趋向稳定25亿以上，煤价好40亿也容易达到。市场煤电一体化类公司目前估值大概12-13倍，比如陕西能源，按现时业绩给12-13倍，而甘肃能化按目前业绩（17亿）给8倍多估值。

如果按远期煤电一体化后业绩对比其他类比公司12倍估值，净利25-40亿甘肃能化合理市值大概300-500亿市值，股价大概5.6-9.3元区间。

出于两三年后业绩折现考量，估值按6折安全边际计算，横向比较同比公司，股价为3.36-5.58元。