上交所“停牌”！什么原因？

9月27日，我们又双叒见证历史，2024年9月对中国的资本市场注定是不平凡的一个月。

就在今天上午，上海证券交易所“崩了”！所有“600”、“601”、“603”、“605”开头的股票一律停止交易！

上交所怎么会崩呢？GJ不是出政策扶持资本市场吗？

今天这篇文章给各位剖开表象看本质

直接给各位讲明白导致上交所崩溃的根本原因是什么？

闹剧的背后究竟隐藏着怎样的机遇？

01

首先，先跟大家讲讲今天发生了什么事。

随着最近各种利好频出，资本市场情绪异常火热，随着9月26日政治局会议对刺激经济政策的一锤定音，市场的投资热情被推向顶点。

今天，市场延续热度，上证指数、深证成指和创业板等主流指数纷纷强势高开，延续强劲走势。

但是有意思的事情发生了，上午10点21分左右，上证指数突然“停牌”了，所有“600”、“601”、“603”“605”开头的股票均无法交易，甚至于不可撤销买卖单。

这一停不要紧，市场直接炸了。因为这时候出现了一个巨大的BUG，不光上海的股票没法交易，买股票的钱‘都没了’，直接被锁在交易所里，“笼中对”了属于是。

同时，一件比锁钱更可怕的事情还在同步发生，就是深圳指数和创业板指一骑绝尘，分别狂拉5%和8%。

要知道在股市里看别人赚钱比看自己赔钱还难受，这搞得一部分投资者直接给上交所和证券公司疯狂打CALL。

而上交所也在第一时间发出公告解释异常情况，表示正在就相关原因进行排查。

其实上交所这公告的潜台词是什么呢？

之前一天的成交量也就是个2000多亿，这一下一上午乌泱乌泱进来好几千亿，排单排不过来啊。

而导致这个局面根本的原因我还要从9月24号国新办召开的新闻发布会说起。

02

相信大家都知道9月24日，央行行长潘功胜在发言时着重提及了对资本市场对提振，以及公布了一系列操作措施。

其中有一项，叫做“创设新对货币政策工具支持股票市场稳定发展”。

这句话分两项实施，第一项的具体操作方案是以互换便利的方式增强市场的流动性，额度为5000亿，不够还可以续杯。

什么意思？

很简单，现在市场上不管是投资机构也好保险公司也罢，都在说没有现金流，手头紧。

那爸爸就给你个来钱的办法，上市公司没钱的可以把公司债抵押给央行，经央行评估可以跟你置换相同额度的国债。

投资机构没钱的，可以把手里的股票（沪深300为主）抵押给央行，经央行评估同样跟你置换相同额度的国债。

而国债代表什么就不用我多说了，国债就是国家的信用凭证啊。公司和投资机构拿着国债就可以去自行处置了。但是，卖出国债的钱只能用于购买股票。

所以大致流程就是：

上市公司/投资机构质押公司债/沪深300股票经评估置换回等额国债二级市场卖出国债股票市场买进股票

所以，短时间大量的资金涌入股票市场，直接就把交易所给干“死机”了。

03

那可能有朋友要问了，这些钱又不是全部流进你上海证券交易所了，别人深圳证券交易所怎么不死机啊？

这就要归结到会议提到的第二项措施了：

股票回购增持专项再贷款，首批额度3000亿，不够可续杯

这个政策是什么意思呢？

也很简单，央行以1.75%的利率把3000亿贷给商业银行，然后商业银行再以2.25%的利率把资金贷给上市公司或者股东，让上市公司积极回购自身股票。

那有人会问了，这样操作有企业愿意贷吗？

我的答案是：必须有啊！

首先我们要明确什么样的企业需要这笔贷款？用这笔贷款可以创造更多收益。

我的答案是：绩优股

简单来讲这个政策的核心方向就是希望质地好的，业绩好的赚钱的公司向银行申请贷款。

而当前市场能赚钱的公司体量一般来讲都会比较大，在钱投入资本市场以后对市场的维稳效果相对也会更好。

那公司为什么愿意贷呢？

因为可以“可以空手套白狼”！

上面讲了，商业银行贷给企业的利息是2.25%，那如果贷款的上市公司每年的分红超过2.25%会发生什么呢？

是的，会！

以贵州茅台（600519，SH）为例，我们算一笔账：

2024年6月19日茅台派了一次股息，派发额为每十股派308.76元，当天贵州茅台的股价大概在1500元/股左右。

这次派息距离上一次派息时间间隔为半年左右，所以可以大概算出每半年茅台的股息收益率为2%左右，那放到全年就是4%左右。

那如果贵州茅台向银行贷十个亿回购自己的股票会赚多少呢？

10亿（4%-2.25%）=1750万

是的，借10个亿进来一年时间贵州茅台就可以1750万。

那有些人又要问了，茅台将近2万亿的市值，2000万对茅台来说九牛一毛都算不上，这种刺激怎么可能搞好资本市场？

那如果我说还有股票收益呢

众所周知，如果市场上都是买进的话股价是会上涨的，而最近因为政策不断的刺激茅台的股价当然也是扶摇直上。

根据市场的最新报价看来，贵州茅台在最近5天的时间里狂飙将近30%，也就是说茅台如果贷款10亿回购自身股票的话，5天的收益在3亿左右。

市场出现这么好的标杆会这么样呢？

是的，会倒逼其他上市公司尽量提高分红比例，同时也会刺激更多公司回购自身股票，资本市场自然就稳住了。

而我们的资本市场向来有“指数看上海”的说法，因为上海证券交易所的上市公司都是权重股。

所以这次上交所“停牌”其实除了上市公司回购外，还极大的带动了市场的投资热情。买进的太多了，道路拥挤，所以就堵车了。

04

最后，说一句

到9月30日，资本市场的最后一笔转融通也将关停，意味着市场上最后300亿的空方力量也将消耗殆尽。

这意味着以后很长一段时间我们的资本市场只能有一个声音：做多！

这次上交所“停牌”事件其实就是市场对未来预期的诠释，在政策组合拳有序的施展下，市场的氛围和积极性已经被调动起来。

所以，后续不管是政策的落实还是企业自身的修复都会逐步走上正循环，“金融永远为实体经济”也将在未来得到印证。

而现在，中国的资本市场正在尝试再一次改写历史！

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$贵州茅台(SH600519)$

$创业板指(SZ399006)$