01
市场回顾
海外方面，本周全球股市整体上涨。美国就业及通胀数据符合预期，目前交易员押注美联储在11月再度降息50个基点；石破茂当选日本自民党总裁，将接替岸田文雄成日本新首相。
国内方面，本周新的政策组合拳显著超出市场预期，增强了国内外投资者对于中国资产的信心，支撑A、H股大幅反弹。在一系列政策宣布之后，本周股票市场呈现资金持续流入，大幅度普涨和成交量激增的情况，反映出当前投资者对政策的高度认可和投资信心的强烈修复。
（数据来源：wind，日期截至2024年9月27日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
02
行业情况
本周申万一级31个行业全部收涨，其中，食品饮料、美容护理、非银金融等板块涨幅居前，家用电器、石油石化、公用事业等红利板块等涨幅相对靠后。
本周食品饮料板块领涨，本轮强势反弹起源于内外资金面的整体利好，食品饮料为首的消费行业与经济活跃程度相关性较大。近期政策超预期，降准、降息、降房贷利率等货币政策组合推出，彰显稳发展力度及决心，后续对促消费的财政支持力度或加强。
本周房地产板块涨幅较大。多项超预期的重磅政策对地产基本面的支持，及金融政策对于破净公司提升投资价值的支持将在多方面促进房企提升经营能力及投资价值，推动股价修复。短期政策从“宽货币”到“宽财政”均有覆盖，包含地产在内整个市场已开始有效反弹。
（数据来源：wind，日期截至2024年9月27日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）
03
策略观点
【华泰证券固收团队】节后的关注点与建议
我们原本判断政策窗口期市场会有“红包”行情，上周政策组合拳方向正确但幅度超预期。本轮政策组合拳可以分成两阶段：1、上周二上午央行潘行长宣布降准+推出两项新工具改善股市流动性，已经让投资者感受到政策之变；2、周四午后中共中央召开9月政治局会议，“正视困难”并提出“众志成城”，确认并强化了政策积极变化，利好成色超过2月份，股指成功收复3000点。此外，“抓紧出台市值管理指引”、“引导长线资金入市”等提法，都有效提振了市场信心。经济预期快速修复，资本市场支持工具托底股市，投资者纷纷回补仓位，推动股指放量大涨，板块普涨，食品饮料等板块居前。
节后关注：量能持续性和财政力度是焦点，三季报业绩、美国大选是变数。我们认为政策仍在兑现过程中，踏空资金仍有逢调整补仓需求，意味着股市在当前位置的风险还不大。考虑政策的含金量和级别，股指超过今年4-5月应不为过。当然新旧动能转换格局未改，非经济因素（如地缘）和软环境还需观察，企业盈利驱动需要时间。节后关注点：1、政策跟进、落地与执行情况，尤其是财政政策力度是核心，关注可能的预期差；2、当前是踏空资金更焦虑，如果绝对回报资金业绩转正，叠加获利盘丰厚，量能如果不能持续，波动会增大；3、十月中旬之后关注三季报业绩期和美国大选扰动；4、中长期看，经济发展的确定性、转型进程和上市公司业绩表现决定趋势。
【华西证券】股市上的两种声音
大涨后，市场出现了两种声音：一是继续加仓，认为市场情绪正盛，连续大涨有利于提升赚钱效应，吸引增量资金入市；二是冷静观望，考虑到行情的拉升速度为近年罕见，且主要由市场预期和情绪驱动，同时5月底以来亏损的筹码陆续转为盈利，沪指在3000点之上可能面临一定止盈压力。如何看待这两种投资思路？
从大势研判的角度出发，5月底以来影响股市回调的因素有所转变。一是美联储开启降息周期，央行货币政策空间拓宽，且美联储降息有助于释放全球需求，有利于出口资源品企业盈利的修复。二是本轮政策转向有助于推动内需，如存量房贷利率下调有助于提振消费需求，以及财政资金到位后，地方项目得以推进，投资需求有望提振。三是央行创设新的货币政策工具（互换便利股票回购再贷款），对权益行情有支撑作用，且“努力提振资本市场”的政策基调有助于市场信心的修复。
综上，进退之间的分歧在于如何应对可能的波动。往后看，波动可能出现在三个节点。一是国庆假期过后，市场情绪存在边际降温的可能。二是9月PMI、金融、经济数据出炉后，“强预期”与“弱现实”碰撞，市场定价或将更趋于理性。三是增量财政政策出台后，市场进入政策效应的验证阶段，若基本面修复进度偏慢，市场对权益行情的预期可能有所回撤。对于十一假期后的情绪变化，周末两日或可作为国庆假期情绪消化的预演，关注9月30日行情走势。对于基本面数据的影响，9月数据难以迅速改善已在市场预期之中，影响可能相对有限。而增量财政政策或是重要的关注节点，对企业盈利的修复程度或有较大影响，同时关注进入政策效应释放期后，逆周期工具对需求的拉动作用。
因而，当前该采取何种交易思路，取决于投资者的风险承受能力。对于风险承受能力较强的投资者而言，选择继续追涨有机会获取到更丰厚的收益，不过需要承担上述行情波动的风险。对于回撤相对敏感的投资者而言，在波动发生之后择机买入，或者在增量财政政策落地后进行决策，有望博取到更为稳健的收益。
（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）
04
热点新闻
宏观经济
【证监会：抓紧出台上市公司市值管理指引】
近日，中国证监会召开党委（扩大）会议，认真传达学习9月26日中央政治局会议精神，研究部署贯彻落实举措。会议强调，要分类施策打通各类中长期资金加大入市力度的堵点，加快完善“长钱长投”的政策体系。抓紧出台上市公司市值管理指引，支持上市公司用好政策工具。要强化跨部委协同，积极配合推进证券基金保险公司互换便利、股票回购增持专项再贷款等相关货币政策工具落地。（财联社）
【央行官宣！下调常备借贷便利利率20个基点】
中国央行发布公告，下调常备借贷便利利率20个基点，将隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别调整为2.35%、2.50%、2.85%。央行明确，坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。（财联社）
【金融监管总局：要坚持干字当头 有力促进房地产市场止跌回稳】
9月27日下午，金融监管总局召开系统电视电话会议，研究贯彻落实举措，加快推动支持经济高质量发展政策措施落地见效。会议强调，推进城市房地产融资协调机制进一步发挥作用，持续优化房地产金融政策，有力促进房地产市场止跌回稳。推动支持小微企业融资协调工作机制落实落细，有序实施无还本续贷政策，帮助中小微企业渡过难关。（财联社）
【人民日报仲音：坚定信心 努力完成全年经济社会发展目标任务】
今年以来，我国经济运行总体平稳、稳中有进。上半年我国经济增长5.0%，为实现全年目标任务奠定较好基础。观察中国经济，既要看短期波动之“形”，也要观长期发展之“势”；既要看经济增长之“量”，也要看转型之“效”、发展之“质”。我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变，支撑高质量发展的要素条件不断累积增多。（财联社）
金融资本
【上交所正在全网测试！券商IT部门周末大加班】
记者获悉，9月29日（周日）上午，各券商IT部门紧锣密鼓地进行业务测试。根据上交所日前通知，于9月29日组织券商等金融机构开展竞价、综业等平台相关业务测试。此次测试旨在模拟实盘压力，主要涉及券商、公募基金等金融机构，并不开放给普通股民。此前，9月27日上交所因上交所股票竞价交易出现成交确认缓慢的异常情况，并导致交易受到影响。（财联社）
【投资者开户爆了！中国结算今日加班审核】
记者获悉，受市场行情影响，近期券商开户量增长较快，中国证券登记结算有限责任公司考虑到券商开户审核压力较大，今日（9月29日）临时开放，提供生产服务环境。据悉，正常情况下，中国结算的工作时间与交易所开市时间一致，周末一般不开展业务。（财联社）
【券商宣布：全面恢复隔日委托服务！】
继9月27日宣布暂停隔日委托服务后，9月28日，国投证券就宣布为了给投资者提供更优质服务，目前已恢复隔日委托服务。同时，券商中国记者了解到，还有一家已暂停隔日委托服务的券商也在紧锣密鼓恢复中。券商中国记者获悉，由于行情火爆，交易量剧增，不少券商由于清算时间延长、系统维护、系统测试以及扩容变更资源等需要，临时关闭了隔日委托服务。（财联社）
【沪市交易网关流速费暂免！助力市场轻装上阵】
中国证券报·中证金牛座记者日前从业内独家获悉，上交所技术有限责任公司决定暂免收取2024年1月22日至11月30日期间的交易网关流速费，后续具体收取时间将另行通知。公开信息显示，交易网关流速费是指交易所在特定情境下向会员收取的一种费用。（中国证券报）
【资金跑步入场！工行银证转账净值指数飙升】
据中国工商银行数据，该行9月27日投资者银证转账资金变动情况净值飙升至7.04，显著高于前4个交易日的0.66、2.15、1.4、4.4，周度均值为3.13，创下2021年以来三年半的新高。（中国证券报）
【沪市部分股票深夜成交 业内：不影响下日开盘指数】
9月27日，沪市股票交易出现异常，成交确认缓慢，使得有些委托单在盘后成交。市场担心，这是否会影响下一个交易日的指数开盘点位？对此，多位业内人士表示，“不会影响。”第一财经记者获悉，9月27日，因股票竞价交易出现成交确认缓慢的异常情况，上交所做了一些盘后撮合交易，也就是对盘中未成交的有效委托单，在收盘后进行了成交处理。（财联社）
【知情人士：27日沪市股票在盘中已成交 因延迟确认盘后才显示交易信息】
9月28日，有知情人士告诉第一财经记者，昨日沪市股票有效委托单均在盘中成交，但因为成交确认缓慢，所以有些股票成交信息在盘后显示在交易终端，使得有些投资者在盘后才看到成交信息。（第一财经）
【仅剩1只股票！转融券规模已基本清零】
中证金融公布的数据显示，截至本周五，全市场仅剩美凯龙还存在转融券的情况。该股票转融券余量为6.49万股，余额为20.05万元。全市场转融券余额已接近清零状态。而在本周四，还有226只股票有转融券余额。今年7月，证监会依法批准中证金融暂停转融券业务的申请，存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。7月10日，转融券余额为300亿元。目前距离9月30日仅剩一个交易日。（财联社）
产业经济
【广州市南沙区全面放开住房限购】
广州市南沙区住房和城乡建设局9月27日发布《关于优化调整南沙区房地产政策的通知》，在南沙区范围内购买商品住房不再审核购房资格。对于项目可售（含已售）车位、车库数量超过本项目区划内房屋套数且符合以下所有条件的商服类项目，在保证本项目区划内业主可购买或租用一个车位或车库的前提下，剩余可售车位、车库全面放开限购。（财联社）
【上海支持汽车以旧换新 补贴个人消费者1.2万元至2万元】
近日，上海市发展改革委、市商务委、市财政局等部门制定出台加力支持本市汽车以旧换新补贴政策实施细则，对符合条件的个人消费者报废或者转让名下旧车并购买新车的，按照不同情形，分别给予1.2万元至2万元补贴。（财联社）
【浙江出台网络直播营销行为规范指引 首次规范AI数字人直播】
记者从浙江省市场监管局获悉，在上好网红主播合规“第一课”的同时，为进一步规范网络直播带货行为、保护消费者合法权益、促进行业规范健康发展，该局依据现有法律法规，针对网络直播营销行为乱象，出台了《浙江省网络直播营销行为规范指引》，以目录清单式列明30条“常讲常新”的经营者合规要求，并为消费者提供直播购物的“防套路手册”。（财联社）
【见证历史！套均面积超汤臣一品 上海108套豪宅一天售罄 业主“平均亿万富翁”】
9月27日，上海迎来多个热点新盘开盘，其中套均总价接近1.1亿元的翠湖天地六期（备案名：翠湖天地六和庭）108套豪宅当日售罄，共计收金119.79亿元。市场消息显示，该项目刷新中国亿级豪宅日光纪录。本月初，每日经济新闻曾报道，2024年以来，上海已先后有12个豪宅项目开盘，几乎次次日光。（财联社）
【新能源重卡月销量“8连涨” 造车新势力掘金新蓝海】
今年以来，新能源重卡步入快速增长期。交强险最新数据显示，8月我国新能源重卡销量达6303辆，同比大涨117%，实现月销量同比“8连涨”。其中，8月纯电动重卡销量为5688辆，占比达到90.2%。思瀚产业研究院发布的一份报告显示，随着电池价格下行，电动重卡购置成本预计下降10万元以上，经济性更加显著。（财联社）
全球市场
【美股三大指数涨跌不一 道指创新高 纳斯达克中国金龙指数涨4%】
本周五，全球市场：1、美股表现分化，道指创新高，纳指跌0.39%，标普跌0.13%。2、纳斯达克中国金龙指数涨4%，蔚来涨近13%，小鹏汽车涨9%。3、超微电脑涨超4%，特斯拉涨超2%，英伟达、美光科技跌超2%。4、国际金价跌近1%。（东方财富网）
【巴菲特“清仓”美银逼近监管临界点：又连抛三日 套现4.6亿美元！】
“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦“清仓式减持”美国银行的行动还在继续，持股比例进一步降至10.3%，逼近监管门槛的关键临界点。根据最新提交给SEC的一份新文件，伯克希尔哈撒韦于2024年9月25日、26日、27日连续三个交易日减持美国银行股票，合计1167.8万股，套现约4.61亿美元。美国银行是伯克希尔哈撒韦的第三大持仓。（东方财富网）
【日经225指数期货触发熔断机制 大跌超2000点】
当地时间27日傍晚，日经225指数期货交易盘中一度大跌2220点，并触发熔断机制，最高跌幅达到5.6%。消息面上，当地时间9月27日下午，日本自民党前干事长石破茂在自民党总裁选举第二轮投票中获得多数选票，当选自民党第28任总裁。日元汇率方面也剧烈波动，9月27日，日元对美元汇率原本一度跌超1%，但盘中突然直线拉升370个基点至涨超1%，最高触及142.07。（东方财富网）
【“这次不一样”！华尔街越来越多人押注：中国股票反弹还将继续】
本周，在利好政策助推下，中国股票展开火热涨势。这不仅令国内投资者们激情盎然，也点燃了远在大洋彼岸的华尔街投资者们的信心。不少华尔街投资者认为，从本周的一系列利好政策中可以看出中国政府支持经济的决心。他们多数认为，中国股票的涨势还将持续。（华尔街见闻）
【美联储突传重磅！交易员押注美联储在11月再度降息50个基点】
当前美国通胀率持续降温，已经接近美联储2%目标的水平，受此影响，交易员们押注美联储很可能在11月第二次大幅降息50个基点。目前利率期货合约反映出11月份降息50个基点的可能性为54%。值得注意的是，美联储“再降息50基点”预期升温的同时，欧洲央行可能也将开启激进式降息。德意志银行经济学家Phil Odonagho在最新发布的报告中称，欧洲央行可能加速降息，12月可能降息50个基点。（华尔街见闻）
数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2024.9.29
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