1季度净利润4.1亿，2季度净利润5.9亿，环比增长44%，上半年净利润10亿。
1季度扣非净利润3.4亿，2季度5.5亿，环比增长62%，上半年扣非净利润8.9亿。
可见其主业盈利度回升明显。
预计2024年净利润30亿，2024年50-51亿，目前市值为629亿，对应2024和2025年市盈率为21和12.4, 业绩高增长明确，市盈率30-40是合理的，对应股价分别为42元和56元
一.几大因素驱动2023年下半年开始业绩连续大增,2023年净利润会超过30亿
1.AI浪潮席卷全球，AI应用不断深化，全球算力需求呈现爆发式增长，推动算力行业高速发展。
公司AI 领域重点布局，积极推进“AI in ALL”和“AI for ALL”战略，赋能百行百业实现 AI 落地。形成了“AI+数字政府”、“AI+医疗”、“AI+企业”等多个场景应用。公司深耕客户数字化场景、推动私域大模型在垂直行业应用突破、加速 AIGC 整体解决方案在智算中心不断落地，AI正驱动公司收入和业绩进入高增长。
2季度初库存282亿，3季度初库存305亿，2季度收入超209亿，环比增长23%，可见2季度末库存增加，主要是以销定产，受需求驱动，如果3季度收入与库存同比增长，3季度收入可达226亿，毛利环比2季度增加3.2亿。
2. 美元/人民币汇率会连续下降持续到2025年底，公司从高汇损变成高汇益，驱动业绩高增长
由于美元/人民币汇率连续上涨，2022-2024年上半年公司汇损16亿（2022年6.0亿，2023年8.2亿，2024年H1为1.8亿）。美元降息，美元/人民币汇率连续下跌。从6月末7.127到9月末破 7.01，公司2季度汇损1.0亿（汇率从7.095上升到7.127），3季度开始汇益会比较高，驱动业绩环比2季度增加超过2亿。
3. 2024年公司与经营相关的政府补助仅为0.63亿，下半年会明显提升，会提升下半年业绩。
2022年公司与经营相关的政府补助为3.5亿，2023年为6.8亿（上半年为2.3亿，下半年为4.5亿），2024年上半年仅为0.63亿，公司经营比较稳定，收入稳步提升，与经营相关的政府补助，出现大幅下降的可能性小，上半年低可能与不到位有关，预计2024年会达到3-4亿，相比上半年明显增加。
4.并购新华三30%股份，紫光股份所持光伏从51%提升到81%，会大幅提升公司业绩
2024年9月4日，公司已支付购买新华三股份30%的款项，公司所持股份从51%提升到81%！
新华三做为算力产业链三大运营商之一，业绩正迎来连续爆发，详见后面《中国综合算力指数报告（2024）》。
截至今年上半年，我国算力规模已达到246 EFLOPS，位居世界前列，智能算力同比增速超过65%。工业、教育、医疗、能源等多个领域算力应用项目超过1.3万个。
2024年上半年新华三收入为264.3亿，同比增长5.8%，营业利润20.0亿，同比增长12.9%,2季度环比2季度增幅比较大！新华三国内政企业务收入达到 202.12 亿元，同比增长 8.31%； 其中 H3C 品牌产品及服务自主渠道业务营业
收入为 4.16 亿元，同比增长 61.22%。
2023年新华三收入为519.4亿（上半年为249.9亿,下半年为269.5亿），从1季度和2季度收入以及库存看，今年下半年收入同比增长会高于上半年，下半年收入有望超过290亿，其2季度期间费用环比1季度明显下降（特别研发费用薪酬等，因为压缩研发人员还是什么原因不清楚），预计下半年营业利润会达到28.5-29.5亿（收入提升，营业利润相比上半年提升3亿，从上半年汇损到下半年汇益，可提高营业利润5-6亿，与经营相关的政府补助相比上半年可提高营业利润2.5-3.5亿，并购新华三贷款利息减少营业利润2亿），净利润达到26.5-27亿（4季度净利润高于3季度），按照2个半月股份51%，3个半月股份81%，可为紫光股份贡献净利润16.5-17亿。
5.2024年下半年其它业务的净利润预计为
2023年，公司其它业务净利润为3.6亿（上半年0.9亿，下半年2.7亿），今年上半年其它业务净利润为0.7亿，基本可以判断下半年其它业务净利润大约3.0亿
2024年紫江股份净利润预计30亿
上半年净利润为10亿，下半年新华三供需净利润16.5-17亿，其它业务净利润3.0亿
二. 2025年紫江股份净利润分析
山上红牡丹去年下半年就说，紫江股份借款从2022年底44亿，2023年3季度提升到110亿，可能会取消定增，通过自用资金并购新华三，定增是大风刮来的资金为啥不用。
2023年底借款达到114亿（利息3.2亿，收入3.5亿），2024年中期借款120亿（利息2.3亿，收入1.8亿），判断因为并购年利息增加低于6亿，但随着公司盈利提升，年利息支出会连续呈现下降趋势，预计2025年因为并购年利息支出增加低于4亿。
2024年新华三收入为554亿，净利润预计为45亿，受AI驱动，2025年收入增长15%（按照今天2024年中国算力大会预测，未来算力行业增长很高，未来紫光收入增长很高），收入增加收入83亿，增加毛利180亿，增加净利润超7亿，收入增加，期间费用率下降超过0.6%，可增加净利润3亿，2025年净利润57亿（ 2025年汇益相比2024年增加3亿，2025年并购利息比2024年增加2亿，考虑政府补助提升），为自己贡献净利润46亿。
公司其它业务净利润4-5亿
2025年净利润为50-51亿。
三.业绩驱动力
紫光股份做为算力产业链三大运营商之一，业绩正迎来爆发！
在推动算力应用方面，新华三目前积极以“1+N”大模型策略加速AI for ALL，已经落地了AI政府服务、灵犀医学、灵犀企业等大模型，未来也将聚焦金融、交通、教育、电力能源等场景，扎实做好每一个行业，助力百行百业新质生产力的探索实践。
AI浪潮席卷全球，AI应用不断深化，全球算力需求呈现爆发式增长，推动算力行业高速发展。截至今年上半年，我国算力规模已达到246 EFLOPS，位居世界前列，智能算力同比增速超过65%。工业、教育、医疗、能源等多个领域算力应用项目超过1.3万个。
2024中国算力大会现场，《中国综合算力指数报告（2024）》（以下简称“报告”），正式发布。
《报告》显示，截至2023年底，全球算力基础设施总规模达到910EFLOPS（FP32），同比增长40%。美国、中国算力基础设施规模位列前两名，算力占比分别为32%、26%。特别是在智能算力领域，过去二十年增长超过百亿倍，成为推动算力增长的主要动力。
截至2024年6月，我国在用算力中心超过830万标准机架，算力规模达246 EFLOPS（FP32），位居世界前列。智算规模增长势头强劲，智算同比增速超过65%。
算力存力方面，2023年总量达到1200EB，年增长率达20%，规模持续扩大。
运力方面，我国58.3%的算力中心已连接到国家骨干网；8个算力枢纽各数据中心集群间基本均可实现20毫秒的互联，各个枢纽形成了覆盖全国大部分省市的20毫秒时延圈，以及覆盖周边省市的5毫秒的时延圈。全国60%以上的省市，可5毫秒到达至少1个算力枢纽集群。
据国家高性能计算机工程技术研究中心主任历军透露，2025年年底，国家超算互联网计划连接全国超过50家顶尖的超算中心和智算中心，形成超过500家服务商、1万种商品、20万用户的规模，提升我国算力应用水平。
近年来我国的智算技术不断突破，算网融合稳步推进，为AIGC产业高质量发展奠定了很好的基础，但站在行业的角度看，还存在一些问题。
联想集团副总裁、中国基础设施业务群总经理陈振宽也表示，算力赋能经济社会发展的过程中，需要完成从算力技术积累到算力价值释放的关键跃迁，核心是实现从“算力可用”到“算力好用”的重要提升。所谓算力好用，是通过提供从芯片到应用的端到端整体算力优化，实现算力效率和算力性能的大幅提升，满足多样化复杂应用的升级需求。
大部分科技股产品有出口，美元/人民币汇率上涨期间（2022-2024年上半年）有汇益，美元/人民币汇率下降期间有汇损（2024年3季度-2025年）。
紫江股份正好相反，美元/人民币汇率上涨期间（2022-2024年上半年）有汇损，美元/人民币汇率下降期间有汇益（2024年3季度-2025年）。
由于公司收入高，汇损汇益都比较高，汇率对其业绩影响大，从高汇损转向高汇益，对业绩增长提升大。
这个道理很简单（只是举例，不是紫江数据），以前30，减汇损8，变成了22，现在30，加汇益8，变成38，38/22=1.73(提升73%）
美元/人民币汇率连续快速下跌很明确，公司主要原料进口，美元/人民币下跌，汇益提升很大，从3季度开始，每个季度业绩都会给大家大惊喜！
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