前言：本策略主要包括格雷厄姆早期经典的烟蒂股投资法以及格雷厄姆晚年提出的买入收益率大于2倍无风险利率的低PE投资方法。
本组合的特点是分散持有多只低估值股票，追求稳健的收入，同时希望控制回撤，缺点是爆发力弱了点，胜在稳定性强。
本策略由于是试验性质，主要是作为我个人研究学习之用，我没有义务也没有能力保证此策略肯定能够盈利，据此买卖，风险自负。
一、 本周交易
无。
二、 收益率
本周收益率19.57%，沪深300指数收益率15.71%。
2024年度收益率19.98%，沪深300指数7.96%，跑赢沪深300。
三、 最新持仓
四、 重要事项
1、 行情总在绝望中爆发
低估值策略本周收益率19.57%，创出 2 年来的一周新高。主要是由于本组合第一大持仓腾讯控股本周上涨 13%，第二大持仓新城发展本周股价大涨近 50%，今年上涨已经高达 86.6%。
关于新城发展的投资逻辑，我写过好几篇文章，最近刚写过一篇《新城发展：困境反转的投资逻辑与未来展望》的文章，公司的发展正在按照之前设想的投资逻辑一步步兑现，有兴趣的朋友可以看看，此处就不再重复。
在今年2月上证指数刷新年内新低之后，市场迎来了一轮反弹，一直持续到5月份。然而，受房产等经济数据表现不佳的影响，指数自5月份起经历了近4个月的连续下跌。上周，上证指数一度接近2月份的年内低点，股市弥漫着近乎绝望的氛围。
然而，行情往往在绝望中爆发，本周股市在政策加持下迎来一波暴涨，本周沪深 300 指数大涨 15.7%，创业板指更是暴涨 22.7%，恒生科技指数大涨 20.23%，中证白酒指数大涨 28.58%。上一次一周内出现如此大的涨幅还是2008年。
正所谓三根阳线改三观，这个周末在网络上洋溢着各种欢乐的段子，人们都在期盼着新一轮牛市的到来。
2、 政策组合拳改变预期
本周股市的大幅上涨的起因是9月24日央行行长、金融监管局局长以及证监会主席三位高层领导共同主持的联合会议。在这次会议上，他们同步发布了货币政策、房地产政策和股市政策，这在我们看来无疑是极为罕见的举措。
这些政策旨在实现三个核心目标：稳定经济增长、稳定房价以及稳定股市，其核心目的是重塑股市信心。因此，这一行动无疑传递出了一个强烈的政策宽松信号。我们有理由相信，后续还将有一系列利好政策陆续出台。
股市是对未来的映射，是对未来价值的贴现，而未来本质上就是预期。中国的股市从不缺乏资金，真正缺少的是信心，而信心则源自于预期。一旦预期发生变化，整个资本市场的运作逻辑和市场趋势便会立刻发生转变。
3、 全球估值洼地
本周股市的大幅上涨，在很大程度上得益于近一年来持续外流的外资重新大规模回流。
这从本周香港股市交易量大增以及股价涨幅最大就能看出来，因为当外国投资者考虑在中国投资时，他们通常会先从离岸的香港市场开始。
资本的本质是追求利润，而在过去的一年中，尽管全球主要国家的股市纷纷创下历史新高，但中国A股和港股却仍处于历史估值的底部区域，尤其是香港股市，其估值之低廉实属罕见。
全球资本寻求利润最大化的本性，必将推动各地资产估值趋于一致。随着美联储的降息举措，预计将进一步刺激全球资金流向中国资产。事实上，过去一个多月香港股市的强劲上涨已经预示了这一趋势的端倪。
4、 政策底后还有市场底
前面已经讲到，本周行情的突然启动主要归功于超预期的政策组合拳，这在很大程度上恢复了市场的信心。
然而我们也要清醒的认识到现在交易的是预期溢价，不论是房地产行业还是宏观经济形势依然严峻，未来是否会由于政策的刺激而出现好转仍然有待于观察。
我认为本周的普涨行情更多是对过去极度悲观行情的一种纠偏，但未来很难再出现那种普涨的全面牛市。
在市场行情好转的背景下，许多人往往不经意间降低了对投资标的的选择标准，转而青睐那些所谓的“高弹性”股票或板块。然而，这种做法实则潜藏着不小的风险。
5、 腾讯回购和三角洲新游发布
本周腾讯股价创出两年多来的阶段新高，然而由于股价涨幅太快，受到港交所回购价格不得高于近 5 个交易日均价 105% 的限制，本周腾讯的回购金额从腾10 亿跌倒腾讯 7 亿，腾1 亿，最后到周五 的 0 回购。
本周五腾讯发布公告，2024年11月13日（星期三）发布三季度报，也就是说10 月 13 日后进入财报静默期，还有 9 个工作日可以回购。
本周腾讯旗下天美耗时4年研发的重量级新游《三角洲行动》于9月26日上线，上线后立即登上了AppStore免费榜Top1，连续霸榜 3 天。
《三角洲行动》是腾讯自研的第一款真正意义上的多端互通的产品，手机、PC、主机等多端互通，全球发行，预计首年能贡献 50亿 元的流水。
之前我了解的信息是目标最早Q4上线，也可能延期到25年，没想到赶在 9 月底上线了，目前玩家反馈体验良好。
6、 卖出规则更新
经过本周一轮大涨，本组合第一大持仓腾讯控股盈利47.1%，第二大持仓新城发展本周股价大涨近 50%，目前盈利已经达到 60.6%。
有读者提醒我新城发展盈利已经超过 50%，按规则是不是应该卖出一部分了。
最初本组合的卖出规则是按照施洛斯的 涨 50% 卖一半，翻倍清仓的规则。后面有过一次修改，就是说对于某些深研且能估出合理估值的标的，就在合理估值卖出，不用盈利 50% 就卖出。
而腾讯和新城的合理估值离现在价格都还远呢，所以暂时不会卖出。
最后再次提示一下风险：此实盘试验仅作为我个人投资及研究之用途，文中出现的个股或者基金，不作为任何投资建议或暗示，我没有义务也没有能力保证此策略肯定能够盈利，据此买卖，风险自负。
$腾讯控股(HK|00700)$$新城发展(HK|01030)$$新城控股(SH601155)$
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