做多中国新起点｜摩根资产管理率先发声：中国资产或是全球资金增配优选

支持股市政策再加码 多重利好助力A股全线上行

此次中共中央政治局会议分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，并从多个方面释放了一系列重磅信号：

1、宏观经济：明确要切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。

2、财政政策：要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。

3、货币政策：要降低存款准备金率，实施有力度的降息。

4、房地产政策：要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。

5、资本市场：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

6、民营经济：会议指出，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。

政策合力释放强烈信号

摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛表示，政策的连续出台，极大地提振市场信心，体现了对当前经济形势的积极应对，相信更多支持经济发展、提振资本市场的增量政策或将加力推出，存量政策也将有效落实。

摩根资产管理亚太区首席策略师许长泰也认为，重磅会议释放了支持经济增长和资产价格的强烈信号，这被广泛认为是更加强调货币和经济政策的合力，以支持中国经济复苏。在本轮反弹之前，A股估值处于近十年相对低位，反映出投资者对中国经济的谨慎情绪。当政策基调转向有利于市场的方向时，市场估值或会恢复到与企业基本面相符的合理水平。

中国资产有望成为全球资金增配优选

杜猛认为，拉长时间来看，高质量的公司或将呈现出可持续向上的空间，在宏观经济企稳的情况下，市场有望出现获取超额收益的机会，并逐步回归产业逻辑的赚钱效应。对于基本面良好的资产，当前估值具有较高的性价比，目前或正是布局中国资产长期机会的好时机。

许长泰指出，在市场估值初步恢复之后，市场反弹的可持续性取决于经济和企业每股盈利的复苏步伐。财政刺激对于经济走出通货紧缩周期至关重要。除了对地方政府财政的支持外，减税和增加社会福利支出等措施，对于提高居民可支配收入和消费能力更为重要。

“我们相信，这些合力的政策声明将为进一步的政策支持铺平道路，并提高2025年经济周期上行的可能性。结合民营企业利润率和企业基本面的改善，我们确实看到了中国股市的价值机会，以及在全球市场价格高估的背景下的多元投资机会。”许长泰进一步指出，与A股市场相比，港股反应更为积极，在美联储降息的潜在推动下，中国资产有望成为全球资金增配优选。