先来看一下上周主要宽基指数的表现,上证指数上涨12.81%,创业板指上涨22.71%,沪深300上涨15.70%,中证500上涨15.63%,中证A50上涨16.53%,科创50上涨14.14%。从中信风格指数来看,消费、金融涨幅居前,逆周期风格相对偏弱。申万一级行业中食品饮料、医美、非银、地产和建材等上涨居前,公用事业、石化、家电、银行、汽车等涨幅相对较小。(数据来源:WIND,指数过往收益不代表表现)
上周受益于国内一系列重磅政策出台,“政策大礼包“带动市场情绪走高,A股迎来放量反弹,主要宽基集体收涨,日均成交额大幅放量至一万亿水平。
按照当前基本面来看,我们认为在926政治局会议重大转向后参考意义已经相对较弱,目前只需要看基本面数据的环比变化与季节性对比,短期的同比数据参考意义相对较弱,政策传导至基本面需要时间。目前我们认为当前基本面数据非核心要素,就周末房地产数据来看,有明显转暖迹象。
此外阶段性海外因素也降低影响,美联储11月降息50BP概率回升并超过50%。国内情绪成主导因素,市场情绪大幅回升,融资余额低位,公募基金发行大幅改善,增量资金是当下主要矛盾,目前趋势延续。
往后看,在高层不断传达出明确的加强逆周期调节以及提振资本市场的信号,反映出上层对于关注经济增长和市场的明确态度,A股未来走势值得期待。
截至9月26日,融资余额基本持平前值,本轮股市快速反弹。A股市场情绪大幅修复,上周10年期国债收益率2.24%,大幅回升超20BP,股权风险溢价全A处于89%分位,沪深300处于72%分位。
上周二国新办举行新闻发布会,政策力度与节奏均超出市场预期,推出降准降息,两项创新工具,极大的提振了股市信心。而9月26日的政治局会议更是大超预期,面对 “新的情况和问题”, 提出要“努力完成全年经济社会发展目标任务” 。在财政、货币、地产、资本市场、民营企业、困难人群等重点问题都有非常积极的定调。
我们认为,在国新办新闻发布会和政治局会议之后政策面出现反转,我们观察政治局会议之后各项政策的落地都是前所未有的密集、迅速。我们认为市场未来的走势值得期待。但当前主要矛盾仍然是流动性问题,倘若资金面出现增量将继续推升股市,表现或将为轮涨普涨。
当前我们重点关注如下行业:
1)地产链、周期品:建材、钢铁、工业品等、大宗供应链、航空等;
2)核心资产:医药、新能源。
风险提示:文中数据来源:wind,方正富邦权益研究部。
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