———————————
周五调研后更新如下：
消费：增量来自新客户、新产品开拓
1）PACK
目前在手机、平板已是第一。预计今年手机/平板PACK全球市占率为29%/33%，YOY+2/9pct。
后续目标：手机端仍有增长空间，增量客户如三星（25年放量元年），PC市场市占率提升空间大（降价拿市场份额），今年预计17%，目标3年内做到第一。
2）电芯
当前表现：今年来全球市占率明显提升。我们预计今年手机/PC市场电芯市占率分别为16%/5%，其中手机电芯市场份额同比提升4-5pct。
后续目标：今年锂威收入目标60E+，第一个阶段目标150E。现有客户仍有份额提升空间，目前仅小米做到40%份额，其他如OPPO、联想等仍有较大增长空间。此外，产品还有延拓空间，即小圆柱电池（1865/2170）等，短期目标做2-3亿收入。
而关于锂威的盈利：预计稳态12-13%（ATL预计15-16%，高峰期20%，相差3个点）净利率。
动力：消费电子龙头切入动力最佳合作伙伴+HEV放量弹性
公司在小米的消费电芯做到了4成份额，小米也已进军电动车，我们认为公司后续有望在其车端成为核心二供。
HEV在海外表现强劲，如欧洲市场24H1的HEV逆势增长21%。公司目前HEV产品在动力收入占比在15-20%，下半年放量有望加速。
投资建议
我们预计公司24/25年实现归母利润20/23亿元，对应估值17/15X，公司消费电池上行期明确，动力差异性在1）为消费电子巨头做二供；2）受益于HEV放量，我们预计今年动力大幅减亏可能性不大，仍在投入期，明年随着五年期定点基本落地，费用端收窄有望减亏，带来较大利润弹性，给予“重点推荐。”
具体纪要欢迎私信～
———————————
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
