上周连续出台了多项刺激政策，股市在政策预期转变下持续大涨，风险偏好修复带动债券市场明显调整。但值得关注的是，当前的基本面偏弱问题来源于产业结构调整，政策加码后经济基本面改善很难一蹴而就。降准降息落地将带动资金利率中枢下移，同时考虑到存贷利率调降，目前债券收益率或已处于超调状态，不妨把握财政政策落地以后的配置机会。
展望10月，经济或止跌企稳，但改善幅度有限。投资方面，基建在资金到位的情况下有望保持偏高的景气度；制造业投资在高技术领域将继续发力；地产投资在利好政策作用下，投资可能止跌企稳，但或难明显回升。通胀方面，CPI有望维持在正增区间；PPI在需求端弹性有限，年内或持续处于负值区间。货币政策的宽松在9月末已经确定，10月流动性或再度宽松。财政方面，货币政策先行后，10月财政加码的可能性也在提升，关注后续政府债发行节奏以及资金用途情况。
对债券市场而言，由于9月底连续出台了大规模刺激政策，股市在政策预期转变下持续大涨，风险偏好修复带动债券市场明显调整，短期关注赎回负反馈是否发生。而从基本面角度，降准落地后补充低成本中长期流动性，随着降息落地，资金价格与流动性或较三季度边际改善。PMI连续数月维持在收缩区间，政策加码后经济基本面改善也很难一蹴而就，叠加美国大选等外部不确定性因素，基本面方面对债券市场不构成利空。考虑到存贷利率下降以后，目前债券收益率或已处于超调状态，10月债券市场可能在财政政策落地以后重新回升。
信用债方面，展望10月资产荒逻辑未逆转，不过考虑到近期密集出台一系列货币政策“组合拳”，后续财政发力、利率债供给等扰动增加，叠加利差低位下，机构止盈心态较重，关注股债强弱切换的风险，赎回反馈仍是担忧因素。震荡市中，信用品种挖掘 右侧逢高配置优于信用资质下沉 拉久期。可考虑以中短久期信用债配置为主，侧重防御性，信用债如果进一步调整，可关注错杀券的机会。
可转债方面，展望10月可适度乐观，但能否形成持续牛市行情有不确定性。央行政策超预期，股市有望迎来资金面支撑。可沿两个思路进行布局：1、股市反弹对低价券修复情绪也有促进，有望减缓市场对高YTM券退市等风险的担忧，这部分转债中有较多错杀标的，可筛选后进行分散化配置；2、对于平衡、偏股型转债中估值相对合理的，可基于价格、转股溢价率双低原则择个券配置，增加组合弹性。风险方面，目前上市公司基本面并未明显改善，此外市场情绪波动较大，警惕固收负债端扰动对转债市场的影响。
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