1、市场回顾与分析
主要指数情况
上周A股主要指数均上涨，情绪高涨。
图1：A股主要指数周涨跌幅
各行业情况
31个申万一级行业中，食品饮料（26.06%）、美容护理（24.37%）和非银金融（23.00%）居涨幅前三。
2、策略观点
宏观与市场回顾
2024年9月24日，国新办联合央行、金管局、证监会等多部委召开新闻发布会，主要内容有央行下调存款准备金率0.5%，预计提供长期流动性1万亿；年内再择机降0.25%-0.5%。并降低7天逆回购利率0.2%（由1.7%调降至1.5%），后续引导LPR和存款利率同步下行。
地产方面市场预期已久的降存量房贷利率终于落地，存量房贷利率下降0.5%左右，首套和二套首付比例从25%下调到15%。5月份的3000亿保障性再贷款从贷款本金60%提到100%。原定今年底到期的经营性物业贷款和金融16条延期到2026年。 金融方面将为了支持股票市场发展创设新的金融工具，证券保险公司互换便利，通过资产质押，从中央银行获取流动性。并提供低利率股票回购增持专项再贷款。稳定股市的平准基金也在研究中，具体细则将后续适时公布。
在内需低迷、外部压力持续存在的背景下，政策支持经济的需求不断上升，且9月美联储正式降息后美元指数的走弱也在汇率上为国内政策打开了空间。这批政策的出台无疑对市场意味着一场及时雨。但需注意到，宏观流动性方面政策多为之前有已出政策的延续，地产方面也是有预期的政策（如存量房贷利率降低）。
故我们认为这批政策的出炉不足以立刻使经济基本面变好与让股市直接反转。但毋庸置疑对当前市场情绪有巨大的提振作用。尤其是金融方面的政策很有创新性。低利率回购增持再贷款等会大幅提高机构的资金获取能力和风险化解能力，也能间接增加上市公司分红动力。这些结果若能顺利实现，在流动性层面上对市场是很大利好。
市场中多数投资者对于态度转向和超预期表述十分兴奋。A股当前的普反行情短期应能持续。下一个政策观察点是10月底的人大常委会。
3、后市展望
上周A股市场交易情绪大幅度提升。从基本面看，目前内需仍弱，政策预期方面随着政治局会议的转向表述极度高涨。从资金面看，北向数据已经改为季度公布。其他方面新发基金及两融资金等全部走强，ETF数据周环比继续提升。
随着政治局会议的积极表述和态度转向，上周市场情绪被瞬间点燃，开启普反行情上证迅速收复3000点。当前已有一些货币政策出台配合会议精神。但需注意政策从出台到落地到生效需要时间，目前真正重磅的政策（财政类）尚未出台，经济基本面无根本性变化。故我们定位这波行情为经济乐观预期极度发酵推动的反弹。而后续流动性一旦不能支持或乐观情绪钝化，这种快速上涨就会停止，市场会进入调整或震荡。但由于乐观情绪仍在发酵，流动性并未枯竭，故短期反弹应继续（假期期间国内外如无大利空，行情应会继续演绎）。
建议短期可以积极参与反弹（波动率加大是大概率，但反弹应不会马上结束，仍可参与），中期保留理智思考，仍需等待政策或市场流动性真正出现转机。各部委出台更多提高居民收入与消费支持政策、财政政策的跟进、美元指数继续走低等不确定因素是继续推动反弹的动力，若情况顺利，A股才可真正磨底完成、迎来拐点。
行业上，对于偏防御的红利类行业，短期建议降低比重（红利不确定性来自于经济基本面预期转好（包括经济基本面和长债利率相关政策）和自身分红能力弱化，当前对于经济基本面转好的预期高涨，资金涌向更加不拥挤且超跌的顺周期类和成长类板块，对红利形成虹吸作用，短期流动性压力大，若中期市场重回震荡，风格回摆，届时是继续配置红利的时间点。当前流动性层面更受益美国降息且估值更低的港股红利所受影响更小）。而对于进攻性较强的多数标的，以寻找低位、确定性较好和情绪面强势的为主。重点关注受益政策较多且跌幅较深的恒生科技（同时受益国内预期提升与美国降息周期开始，桥头堡作用）、顺周期（多数超跌，地产链与消费为首）、A股科技、金融相关标的。
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