9月30日 后市研判

后市研判

国家统计局：9月份制造业 PMI 为49.8%比上月上升0.7个百分点

国家统计局发布数据显示，9月份，制造业采购经理指数（ PMI ）为49.8%，比上月上升0.7个百分点，制造业景气度回升。9月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，非制造业景气水平小幅回落。9月份，综合 PMI 产出指数为50.4%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。

早盘主力资金重点抢筹证券、保险、软件开发板块，主力净流入居前的个股包括常山北明、中国平安、华泰证券等。

1.国泰君安：先拉升后轮动，先蓝筹后成

国泰君安认为，行情高涨需要"冷思考"，在大国博弈与国内转型要求下，经济政策投向、财政纪律与金融监管或与历史经验大为不同，而更聚集"长效机制"。因此我们判断股市行情先拉升后轮动，先蓝筹后成长，行情决断在年末，看实际政策落地能否推动预期上修。建议将主战场放在受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块上：

1）成交持续放大＋并购重组预期，推荐：非银；2）风险偏好提振，关注估值弹性：计算机／传媒；3)2025E预期稳定，估值调整较多的成长股，推荐：电子／汽车／通信／电力设备（电池）／医药，以及部分成长消费。

海通证券：地产、消费、医药或成为中级别行情中的主线

海通证券认为，目前宏观基本面仍受地产消费拖累，后续随着财政持续发力，将有助于提振基本面预期，推动股市中级别行情逐渐展开。行业层面，当前地产、消费、医药行业估值和基金配置力度已处于历史低位，并且地产、消费领域是近期政策发力的重点。因此，在财政发力背景下地产、消费、医药等领域基本面有望逐渐改善，或成为中级别行情中的主线。

华西证券： A 股演绎反转行情，首配优质成长与消费

华西证券认为，高层会议定调后，后续各部委增量落实举措将陆续出台，政策将步入一段"蜜月细"菠₩险段和极情接仍右古撑行业配罢

4增量落实举措将陆续出台，政策将步入一段"蜜月期"，落地阶段积极情绪仍有支撑。行业配置上：关注受益于政策发力的大消费（食饮、汽车、家电、医药）、优质成长（智能驾驶、人工智能）、重组并购主题

祝大家发财节日提快乐

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