达诚基金债券市场周报（9月23日-9月29日）_财富号

债券市场周报

2024/9/23-2024/9/29

一、宏观经济观察

1、重要事件简评

（1）9月24日上午，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，金融支持政策打出组合拳。一是降低存款准备金率与政策利率，存款准备金率调降0.5个百分点，提供长期流动性1万亿元，年内视市场流动性状况再下降0.25-0.5个百分点；降低中央人民银行政策利率，7天期逆回购利率下调0.2个百分点，引导贷款市场报价利率与存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。二是降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放利率附近，平均降幅在0.5个百分点；二套房贷款首付比例从25%下调至15%；3000亿元保障性住房再贷款，央行支持从60%提高至100%；年底前经营性物业再贷款与金融16条政策延期至2026年底。三是创设两项政策工具支持股票市场稳定发展。证券、基金、保险公司互换便利，提升机构的资金获取能力与股票增值能力；创设股票回购增持再贷款，引导向上市公司与主要股东贷款支持回购与增持股票。本轮政策调整将大力提升市场流动性，底层目的在于拉动内需，推动经济循环持续向好发展。

（2）中国1-8月规上工业企业利润总额同比增长回落至0.5%，8月单月利润同比增速转负至-17.8%，较上月下滑明显。拆分来看，工业增加值当月同比增速已经连续四个月放缓，PPI同环比进一步下行，在量、价同步承压，叠加高基数影响，工业企业利润下行明显。往后看，逆周期调控政策进一步发力，或将推动工业企业盈利修复提速。

（3）美国8月PCE物价指数同比上涨2.2%，触及2021年初以来最低水平，预期2.3%，前值2.5%；核心PCE物价指数同比上涨2.7%，预期2.7%，前值2.6%。美国8月PCE通胀指标数据显示通胀降温，有望支持美联储进一步降息。

来源：Wind、达诚基金

2、汇率

9月27日，美元对人民币中间价报7.0101，较上周五变动-543BP。

图1：美元指数与美元兑人民币汇率

3、中美利差

9月27日，中美利差为-157.86BP，处于近十年的低分位水平；本周中美利差环比变动10.83BP。

图2：中美利差走势（%）

二、债券市场回顾

1、资金面

（1）货币市场利率

9月29日，银行间质押式回购品种R001、R007、R014、R1M分别为1.3866%、1.9507%、2.0699%、2.1127%，与上周最后一个交易日相比分别变动-63.09BP、-10.2BP、-5.4BP、-2.21BP；存款类金融机构回购品种DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.3379%、1.8339%、1.8524%、2.7%，与上周最后一个交易日相比分别变动-59.49BP、-12.3BP、-14.45BP、65.84BP。

图3：货币市场利率变动

（2）央行公开市场操作

9月23日至9月29日，央行公开市场净投放1407亿元。其中，逆回购净回笼1593亿元，MLF净投放3000亿元。

（3）利率债供给

今年，截至9月29日，利率债净发行合计83,264.65亿元，较去年同期多6,682.02亿元。当周，利率债净融资8,896.86亿元，环比增加6,272.93亿元。

图4：利率债供给节奏（亿元）

2、债券市场回顾

（1）收益率

9月29日，国债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.4379%、1.6616%、1.9312%、2.2534%，与上周最后一个交易日相比分别变动4.69BP、16.53BP、20.31BP、21.03BP；国开债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.6985%、1.9239%、2.0114%、2.3356%，与上周最后一个交易日相比分别变动3.69BP、14.2BP、16.28BP、21.81BP。

图5：本周国债收益率和国开收益率变动