股市中存在多种盈利方式，包括制度红利、流动性溢价、成长价值和波动价差。当前，我们正处在一个十年难遇的流动性溢价时期。
回顾2014至2015年，那时的流动性主要由配资杠杆提供，推动股市上涨至5178点。而到了2024年，流动性则主要来源于向大股东及金融机构增加的杠杆。在1.75%的年化低利息与股息之间，形成了无风险套利的机会。因此，可以预见，机构及大股东将会积极参与市值管理，推动行情上涨。
然而，随着泡沫的逐渐增大，我们也必须预见到机构及大股东在高位兑现时可能产生的巨量抛盘。在牛市初期，我们应该积极拥抱泡沫，但也要时刻警惕风险。就像击鼓传花游戏一样，当鼓声停止时，记得要及时下车。
毕竟，2015年的杠杆牛市还历历在目，单纯由流动性推动的行情往往难以持续。我们还需要观察投融资端制度的公平性改变，以及产业端的经营改善情况，这些因素将对股市的长期走势产生重要影响。因此，在享受流动性溢价带来的收益的同时，我们也要保持清醒的头脑，做好风险管理。
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