前言：财报里扣非口径是各家自定义，不统一，不具备横向对比意义；好的统一口径是毛利-三费（扣除大额一次性费用，如有）=运营利润，再减税得出净利润；如企业回购，股本不增长甚至减少，则把股权激励加回来得出统一的扣非净利润，不回购，则不加——3（美股巨头算估值的利润一般就是净利润口径，不是更宽的扣非净利润）
按市值排列：
1、腾讯
符合3，今年扣非净利润应该是1850-1900亿之间，联营企业利润估计200亿出头（五年前大家讨论不退出的战投没意义，目前看是会退出做股东回报的，无论是分股还是直接二级市场卖，所以有价值）
后者直接加到利润里不太适合，可毛估4000-5000亿（需有折扣；这部分是牛市里的弹性，或许明年估个7000-8000亿也可能），则目前估值大概是19倍左右，不算股权价值则是21倍左右
2、阿里
符合3，24财年是1412亿，25财年Q1是负增长的，但后续正增长到1500亿左右没问题
目前13倍左右
3、拼多多
不符合3，今年净利润应该是1000-1100亿之间，如果管理层电话会议吓人的，则实际可能会到1100-1200亿之间
目前大概14倍左右
4、美团
符合3，今年核心商业op应该500亿出头，股权激励80亿左右，加起来应该是600亿左右
去掉未分配、新业务亏损，估计是450亿左右扣非净利润
目前大概24倍左右
5、京东
符合3，今年估计300-350亿之间，因Q2财报较好，不好确定很具体的数值，如后续也超预期，则会在350亿左右，用330亿估，港股16倍左右、美股14倍左右
目前大概是15倍左右
6、网易
符合3，今年估计300亿左右
目前大概15倍出头
7、携程
不符合3，净利润大概120亿左右，股权激励大概25亿左右（加回来是145亿左右）
目前25倍左右（加回来是21倍）
8、百度
不符合3，净利润大概是200亿出头
目前估值14倍左右
9、快手
符合3，今年扣非净利润大概180亿左右
目前估值13倍左右
10、腾讯音乐
不符合3，今年大概接近50-60亿，算上股权激励是60-70亿
目前估值大概是25-30倍——之前大跌前估值很贵，跌下去后正常了，反弹后又贵了
11、B站
不符合3，今年肯定算不清楚，明年按20亿出头扣非算（不算扣非可能只有15亿出头）
目前估值大概是40倍出头——这是第一个明显有泡沫的公司$华信永道(SZ837592)$ $软通动力(SZ301236)$ $爱尔眼科(SZ300015)$
本文作者可以追加内容哦 !
