隆基绿能分析报告

$隆基绿能(SH601012)$  以下是一份隆基绿能的分析报告：

1. 公司概况：

- 基本信息：隆基绿能成立于 2000 年，位于西安市长安区航天中路 388 号，注册资本 75.78 亿人民币，法人代表为李振国。是一家以单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售为主的企业，现已发展成为全球最大的单晶硅片和组件制造企业。

- 行业地位：在光伏行业中具有重要的影响力和较高的市场份额，其单晶硅片出货量曾连续多年蝉联全球第一，组件业务也处于领先地位。

2. 财务状况：

- 2024 年上半年业绩：

- 营收下滑：2024 年上半年实现营业收入 385.29 亿元，同比下降 40.41%。这主要是由于光伏产业链价格持续大幅下降，导致产品销售收入减少。

- 亏损严重：归属于上市公司股东的净利润为 -52.43 亿元，扣非后净亏损为 52.77 亿元。相比去年同期的盈利状况，业绩出现了大幅下滑，二季度单季亏损额创下近年来最大。

- 资产减值：对有减值迹象的资产进行了减值测试，拟计提减值准备 57.84 亿元，其中存货跌价准备达 48.70 亿元，固定资产等长期资产计提减值准备 8.59 万元，合同资产计提减值准备 5544.89 万元。

- 负债情况：2024 年上半年，公司总负债为 940.42 亿元，资产负债率为 59.16%，为 2021 年底以来最高水平。短期借款余额由上年年末的 0 元增至 2024 年 6 月末的 3.00 亿元，长期借款余额由上年年末的 52.74 亿元增至 2024 年 6 月末的 105.48 亿元。

3. 业务分析：

- 产品布局：

- 硅片业务：硅片是公司的传统优势业务，在行业内具有较高的技术水平和生产规模。2024 年上半年硅片出货量 44.44GW（对外销售 21.96GW），尽管受到市场环境的影响，但仍保持了一定的出货量。

- 组件业务：组件出货量 31.34GW，其中 bc 系列组件出货量约 10GW。公司的组件产品在性能和质量上具有一定的竞争力，并且不断推出新产品，如基于 hpbc2.0 电池技术的双面组件产品 hi - mo9。

- 电池业务：公司积极布局电池业务，bc 电池是其重点发展的技术路线。目前具备 1.5GW hpbc 二代电池产能，根据现有规划，预计到 2025 年末公司将形成 50GW hpbc 二代电池产能。

- 技术创新：

- 研发投入：一直注重技术研发投入，2023 年全年研发投入 77.21 亿元，占营业收入 5.96%。持续的研发投入为公司的技术创新提供了有力的支持。

- 技术成果：在背接触晶硅异质结太阳电池（HBC）、bc 组件等技术方面取得了较高的转换效率，分别刷新单结晶硅太阳能电池和组件效率世界纪录。同时，在晶硅 - 钙钛矿叠层电池转换效率方面也取得了突破，连续刷新世界纪录。

4. 竞争优势：

- 技术优势：在光伏技术研发方面投入较大，拥有多项核心技术和专利，如高效单晶技术等，能够不断推出具有更高性能和效率的产品，满足市场需求。

- 规模经济：作为行业领先企业，拥有大规模的生产设施和供应链，在生产、采购等环节具有规模优势，能够降低生产成本，提高产品的市场竞争力。

- 品牌影响力：在光伏行业积累了良好的品牌声誉，产品质量和可靠性得到了市场的广泛认可，有助于公司在市场竞争中获得更多的客户和订单。

- 垂直一体化布局：从硅片到组件的垂直一体化产业链布局，使公司能够更好地控制成本、质量和供应链，提高整体运营效率和竞争力。

5. 竞争劣势与挑战：

- 市场竞争压力：光伏行业竞争激烈，新的竞争对手不断涌现，尤其是在当前主流的 TOPCon 等技术路线上，其他企业的发展也较为迅速，隆基绿能面临较大的市场竞争压力。

- 技术路线风险：光伏技术发展迅速，如果在技术路线的选择上出现偏差，可能导致产品竞争力下降。公司坚持 bc 技术路线，虽然有其独特的优势，但该技术路线目前还处于市场初期导入阶段，市场份额相对较小，未来的发展仍存在一定的不确定性。

- 国际贸易风险：全球贸易环境的不确定性和贸易保护主义的抬头，可能导致公司在国际市场上面临贸易壁垒和关税增加等问题，影响其海外业务的拓展。

6. 发展前景：

- 行业趋势：预计未来几年，全球光伏市场需求有望保持持续增长，年增长幅度约 10% - 15%。随着产业链价格的逐步稳定和市场的复苏，光伏行业的发展前景仍然广阔。

- 公司策略：公司将继续推广 bc 产品，hpbc2.0 产品将于 2024 年底进入规模上市，这将是公司重回增长轨道的重要举措。同时，公司还将加强技术创新，不断提升产品的性能和效率，降低成本，以提高市场竞争力。