$东方财富(SZ300059)$ 近期，股票市场情绪高涨，券商股作为“牛市旗手”受到资金追捧，A股国庆休市期间，港股市场抢涨，申万宏源、招商、中信等券商股单日涨幅惊人。
港股券商股涨势比A股更猛，一方面固然因为A股正在休市，而港股正常交易且没有涨跌幅限制，另一方面更因为A、H股折价严重，同样的个股在港股估值更低，流动性充裕的情况下会迅速缩小价差。因此，券商H股可能短期之内股价迅速上涨，但也意味着很快涨到位，持续时间可能会较短。
基于几次牛市的复盘经验，券商板块的贝塔属性更强，同涨同跌且急涨急跌，后期会因基本面而出现分化，回调深度不尽相同，一些个股可能再也回不到2015年的高点。业内分析人士建议，对于选股困难的个人投资者而言，追高需谨慎，券商ETF或是更好的选择。
牛市急先锋为何是券商股？
自9月下旬国常会和中央政治局会议召开之后，A股和港股市场大涨，券商股作为“牛市旗手”更是表现突出。节前5个交易日，券商指数累计涨幅已达35.71% ，其中东方财富累计涨幅达到89.19%，中信证券累计上涨40.85%。
复盘历史上的几次牛市，券商股的表现最明显的特点是：比其他行业板块的上涨更快更迅猛，且涨幅往往领先于大盘，所谓牛市“急先锋”即是如此。
究其原因，驱动券商股的几大关键因素包括但不限于：资金面流动性、成交量放大、基本面改善等。
首先，历次牛市驱动因素中，不可或缺的是资金充裕、流动性改善，投资力度加大，资金涌入股市抬升估值，即赚的是流动性溢价。
其次，牛市中资本市场成交量放大，换手率提高，证券及融资融券等开户数量增加，带动相应的券商证券交易佣金上涨，以及信用交易业务收入增加等，即牛市直接利好券商业绩，基本面改善明显。
此外，由于券商是资本金加杠杆经营，自营投资等业务带有杠杆效应，一旦市场出现普涨，投资券商股也相当于指数增强的效果，甚至带着杠杆效应。这也是为何券商股在牛市中涨幅往往领先于其他板块。
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