梦溪桥南
3小时前 对医药有一点了解， 对投资有一点了解， 对医药投资一窍不通。
巴菲特在信中开头引用了1956年致合伙人信中的内容，认为当时的股市仍然高估。1957年道琼斯工业指数从499点跌至435点，全年下跌约12.8%。
不过年轻的巴菲特却认为：“相对股票价格的下降，上市公司的盈利水平下降的程度更快一些。换句话说，目前投资者仍然对于大盘蓝筹股过于乐观。我并没有想要预测未来市场走势或者是上市公司的盈利水平的意思，只是想要在此说明市场并未出现所谓的大幅下降，同时投资价值也仍然未被低估。我仍然坚持认为，从长期的投资眼光来看，目前的市场仍显昂贵。”
我们后来知道，巴菲特对股市涨跌的预测失了准心，但这并不妨碍他继续赚钱。
“长期而言我将会满意于获得高于市场水平10%左右的回报率。对于1957年而言，这三个账户都已经超出了这个标准。”
“在某种程度上我们之所以可以取得超越市场的表现恰恰是因为今年市场上大部分股票的表现不好。我预计我们将来在熊市的表现会比在牛市的表现要好。如果在牛市的情况下，我将会满足于取得一个相当于市场平均水平的回报率。”
1957年信中最后这两段话正是巴菲特合伙基金成立之初提出的投资基本原则中的第四条原则：我们这一年是赢利还是亏损并不能衡量出我们做得好还是不好，评价标准理应是同证券市场的普遍表现相比，我们做得怎么样。
巴菲特高于市场水平10%左右的回报率目标实在是难以望其项背，我这样的普通投资者，将目标设为高出沪深300指数5%，我觉得是比较合适的。不过经历了这几年的惨痛失利之后，我对自己的能力已经没有太多的信心，只要能跑赢指数，这就将令我心满意足。
梦溪桥南
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