兴银指数与量化 | 进攻的利刃—香港科技

作者：林学晨 兴银基金指数与量化投资部 基金经理

基于海外流动性大幅宽松的利好，资金交易热情高涨。自9月19日美联储宣布降息50个基点以来，港股涨势迅猛。截止至9月30日，9个交易日内恒生指数上涨21.30%。在过去9天里，中国股票资产连续9个交易日受到宏观基金、量化基金、多头基金的买入。但即使如此，截至上周五，全球投资组合对中国股票的总配置约为5.3%，仍处于5年内的低点（历史最高配置接近15%），外资的回补才刚刚开始。换句话说即使经过过去一周的连续上涨，港股的估值水平仍远低于新兴市场中其他标的，如日本的日经225指数、印度孟买指数的估值水平，所以只要港股市场出现一些积极的信号，都非常容易吸引世界的增量资金持续流入。
那么如果继续看好港股，我们该选择什么标的？港股核心标的一定是科技股， 从近期披露的科技股标的业绩来看，不少科技股尤其是互联网公司的韧性还是较强的 ，调整业绩表现和及时的回购措施也给予投资者充分的信心。而在港股中，常见的跟踪科技的指数包括恒生科技、恒生互联网科技、中证港股通科技等指数，即使这些指数都跟踪港股中的科技股但历年表现差比较大，如下图是这3个指数2019年以来的收益情况，其中中证港股通累计收益拔得头筹。 数据来源：wind，数据区间2018-12-18~2024-9-27 从编制方式来看，中证港股通科技也与恒生科技、恒生互联网科技指数有一定不同。中证港股通科技加入了港股通成分股，且对于企业基本面的要求更高，剔除过去两年营业收入增速连续为负以及过去两年研发投入占营业收入的比例不足3%的证券，并且加入可快速纳入机制，及时跟踪优质新上市企业。而恒生科技指数则对满足使用网络或移动通讯平台营运的科技企业保留了一定基本面的容忍度。

按照申万一级行业分类，中证港股通科技指数主要分布于汽车、电子、医药、传媒行业，权重均在15%以上，行业分布较为均匀。

与恒生科技指数相比，中证港股通科技指数中互联网龙头企业的权重相对更高，且更大仓位配置于生物医药龙头，不配置商贸零售等行业，行业分布更均衡、权重股更集中。

在市场Beta大修复的背景下，ETF的优势凸显。香港科技ETF（513560.SH）作为跟踪中证港股通科技指的这类指数基金有望进一步走强。

风险提示：涉及个股不作为推荐，指数历史走势不代表未来，亦不代表产品业绩。兴银中证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金风险等级为R4，本风险等级仅为基金销售机构评价结果，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。本基金为股票型基金，预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金的特有风险为标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险，标的指数波动的风险，基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险，标的指数变更的风险，跟踪误差控制未达约定目标的风险，指数编制机构停止服务的风险，成份股停牌的风险，基金份额二级市场交易价格折溢价的风险，参考基金份额参考净值(IOPV)决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，赎回对价的变现风险，套利风险，申购赎回清单差错风险，第三方机构服务的风险等风险，完整风险揭示详见本基金招募说明书。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。相关指数的过往收益不代表本产品未来的表现，也不作为未来收益的保证，基金收益有波动风险。基金管理人提醒投资者购买本基金前应详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，全面认识基金产品的风险收益特征，听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限，对基金投资做出独立决策。基金有风险，投资需谨慎。本产品由兴银基金管理有限责任公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。