牛市不同时期，指数和行业的表现不一样，一定要选择最强的方向，放大炒股收益。
A 股共走出过4轮大牛市，分别是 519 行情(1999.5.19-2001.6.13)、股权改革牛(2005.6.6-2007.10.16)、杠杆牛(2014.7.22-2015.6.12)、核心资产牛(2019.1.4-2021.2.18)。
复盘过往牛市，我们发现，这3个板块是牛市初期最大赢家。
01
最强指数是谁？
通过对沪深300、中证500、中证800、中证1000 的涨幅排名发现，排除杠杆牛导致中小盘个股疯涨的情况，在大牛市的任一阶段，沪深300的表现均优于其他指数。
原因是什么？
沪深 300相对于中小盘，展现出大而美的特性，更易受到机构资金、外资的青睐。
而中小盘股票质量较差，受关注度不高，在牛市大部分时间都是跟着指数被动上涨，表现远不及市场平均水平。
这也就解释了，中证 1000 指数为什么在多数情况表现均不如其他指数。
除了市值比较外，再对比一下国证价值和国证成长的阶段性涨幅表现。
在牛市多数时期，国证成长相对国证价值都较强，尤其是核心资产牛市时期，国证成长更是全时段领先国证价值。
这是因为，在熊市时期，风险偏好较低，青睐稳重有加的价值股；而在牛市时期，风险偏好提升，成长股高弹性、高机会的优势就会显现出来，促使优质的成长股在牛市发力。
综上，以史为鉴，从价值风格角度看，“大而美”的大盘股指数往往能够贯穿牛市始终；从价值成长角度看，成长股在牛市拥有较大优势。
02
哪些行业涨的最好？
每一次牛市，涨的好行业各不相同。
研究三次牛市前、中、后期涨幅最大的3个行业，罗列之后发现：
国防军工、计算机、电力设备等科技成长板块，非银金融出现的次数最多，几乎涵盖了历次牛市的各个时间阶段；
以有色金属为代表的周期类板块，仅出现在第一次牛市；
以食品饮料为代表的大消费，则几乎霸占了第三次牛市的各个阶段。
1）金融贯穿牛市前、中期，券商、银行轮番启动。
金融在牛市期间重点关注两大阶段，一是行情初始的大涨阶段，这一阶段政策影响较大、情绪面高亢，非银板块尤其是券商板块涨势显著，比如东方财富、同花顺、中信证券等。
但非银金融板块不具备持续性，在初期向中期过度阶段，情绪的平缓和政策热度的降温，使得金融股明显回落；
行情进入中期，银行作为红利属性较强的板块，开始承担中期维护行情的作用，再度带动金融板块上行。比如建设银行、招商银行、一些城商行如杭州银行等。
2）科技成长板块前、中期表现好。
科技成长板块具有高弹性，在牛市初期的情绪爆发下，很容易形成共振，带动板块上行。
进入中期，科技成长板块又往往能够成为政策的宠儿，依托政策支持，再度发力。
3、消费逐步替代周期，成为牛市热门。
早期牛市，依赖相对成熟的周期性行业，比如2005年的“五朵金花”。随着时代发展，大消费的潜力逐步被认可，周期行业在牛市中隐匿了身影。
大消费板块作为时代宠儿，牛市仍有较大上涨潜力。比如近期，贵州茅台就比一枝独秀。
综上，基于过往牛市经验来看，在政策引领、情绪共振、估值反弹的三重优势下，非银金融、科技成长、大消费3个板块，有望成为牛市的最大赢家。
03
现在可以买啥？
回到当下，什么值得买？
十一的前一周，虽然已经大涨了5个交易日，但部分板块估值仍然处于较低区间。
处于10年期市盈率10%分位数以下的行业，仍有6个：社会服务、有色金属、建筑装饰、纺织服饰、轻工制造和机械设备。
市场反转行情下，低估值板块补涨属性，仍具备短期配置价值。
综上，本轮政策落地，获益最大的仍旧是大消费板块，在政策面、基本面、估值面、情绪面的多重共振下，大消费短期涨势迅猛，中长期有望维持行情走势。
以券商为代表的非银金融板块，受政策、情绪影响较大，短期可作为重点关注板块。
04
牛市中、后期买什么？
牛市中期买什么？
谁也不是神仙，往后看，行情中期，可预测性较小，但趋势性看好成长股和政策酝酿落地相关机会。
1）虽然行情中期往往最难以预测，但纵观历史牛市行情可以发现，这一阶段，成长股往往具有不错的收益；
2）新质生产力作为转型关键词，大概率成为后续政策发力点，新质生产力重点投向人工智能、生物技术、高端材料等，与科技成长有较大重叠，因此，可重点关注中期科技成长板块行情。
3）并购重组概念火热，证监会最新发布“并购六条”，助力上市公司并购重组，后续可重点关注事件类带来的阶段性机会。
综合来看，这一阶段，建议重点关注：科技成长(计算机、电子、新能源、港股科技)、并购重组概念。
到了牛市行情的后期，整体主线行情后继乏力，可以阶段性关注涨势较弱的板块的补涨机会。
更重要的是，多注意风险，增强资产配置多样性，保留胜利的果实。
•END•
个人观点，仅作参考，不作推荐。股市有风险，投资需谨慎。
$东方财富(SZ300059)$
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