一个有趣的算试

$平安银行(SZ000001)$  近期大A猛涨，人声开始鼎沸了，满屏皆是卖房赴市的叫嚣。但也有那么一族，显得格外安静和从容，因为他们就是忠实的价值投资者，早就在熊市满仓了优质股权，全程享受着红利收益，现在又在尽情收获价差利得。他们现在考虑的不是如何布局，而是在什么位置可以抽身而退。价值投资人从来都是以价值来考量股价的合理性的，基本不赌无底蕴的垃圾股，因为他们见证了太多的一地鸡毛。他们一直在为笑到最后而努力，在熊市做得很从容，在牛市做得也不迫。大市底顶神仙都无法预测，是牛是熊都是事后才确认的，每当万点论再起时，我都感到很不安。价值投资者并不拒绝价差收益，但从来只视价差收益为意外，说到底图的还是价值回报率也就是股息率。牛市来了，股息率被人们嗤之以鼻，但在我眼中它仍然是个法宝。它可以让我判断市场和个股所处的位置，分析风险积累的程度。这里有一个有趣的算式可作参考，即场外利息率与场内股息率的差值。当前5年期国债利率2.5%，3年期银行定存利率1.8%，大行（以工商银行为例）大额可转让存单（起点百万元）3年期利率2.6%。如果现在手头持有的工商银行，今日股价是6.18元，即时股息率为4.958%。我们来算一下场内外收益差值。取场外最高利息率2.6%，那么差值为4.958%-2.6%=2.358%，也就是说它们有1.885倍的价差。换个说法，如果要锁定分红收益而不考虑价差收益，那么现在持有工商银行股权是很划算的，只有等到工行股价再涨88.5%即到11.65元时，场内股息才和场外利息相等。当然，这个算式只能做个参考，而且是大盘越疯狂越有参考意义，冷静的人应当在比值逼近1时提前抽身（具体位置因个人风险偏好而异），因为这时的价差收益真的太丰厚了，而且此时场外利息率和场内股息率要开始调头了。（个人思考笔录，不构成推荐）。