上海机场分析报告

$上海机场(SH600009)$  以下是上海机场的分析报告：

1. 公司概况：

- 基本信息：上海国际机场股份有限公司旗下有浦东机场、虹桥机场两大机场。公司主要业务是为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，包括航班起降、旅客候机、货物运输等相关服务。公司于1998年正式挂牌上交所。

- 股权结构：最大股东为上海机场（集团）有限公司，持有比例高达53.25%，属于上海国资委。第二大股东即陆股通，比例为13.54%。

2. 财务状况：

- 2024年上半年：实现营业收入60.64亿元，同比增长24.55%；归母净利润8.15亿元，同比增长515.02%；扣非净利润8.05亿元，同比增长647.26%；经营活动产生的现金流量净额为25.37亿元，同比增长120.47%。公司拟向全体股东每10股派现1元（含税）。

- 2023年：全年实现营业总收入110.47亿元，同比增长101.57%；归母净利润9.34亿元，同比增长131.19%；扣非归母净利润8.29亿元，同比增长126.95%。

3. 业务分析：

- 航空性业务：

- 客运方面：2024年上半年，浦东机场旅客量3688万人次，同比增长67.63%；虹桥机场旅客量2348万人次，同比增长16.72%。随着航空出行的恢复，旅客量增长明显，为航空性收入的增长奠定了基础。

- 货运方面：上海机场背靠长三角经济腹地，是重要的商品生产地和消费地。2024年上半年上海两场货邮量为201万吨，特别是国际航空货物量为167万吨，在国内机场中保持领先地位。

- 非航空性业务：

- 商业零售：包括免税店、有税商业等。过去免税业务曾为公司业绩增长贡献重要力量，但目前免税行业经营渠道增多，竞争愈发激烈，对上海机场的免税业务造成一定压力。例如，市场上出现了“离岛+口岸+市内+电商”等多渠道模式。

- 广告、办公室租赁等：随着机场客流量的增加，广告价值提升，办公室租赁等业务也为公司带来一定的非航空性收入。

4. 竞争优势：

- 地理位置优越：上海是中国的经济中心和国际化大都市，地处长江入海口，连接国内外的重要交通枢纽。上海机场作为上海的重要航空枢纽，能够吸引大量的国内外旅客和货物，具有天然的流量优势。

- 航线网络发达：浦东机场和虹桥机场拥有众多的国内外航线，航线网络覆盖广泛，能够满足不同旅客的出行需求。尤其是浦东机场，国际航线较为丰富，是中国重要的国际航空枢纽之一。

- 机场设施先进：上海机场不断进行设施升级和改造，拥有先进的航站楼、跑道、停机坪等设施，能够为旅客和航空公司提供高效、便捷的服务。例如，浦东机场的卫星厅等设施的投入使用，提升了机场的运营能力和服务水平。

5. 发展挑战：

- 外部竞争加剧：国内其他机场的不断发展，如北京大兴机场、成都天府机场等，对上海机场的客源和货源形成了一定的竞争。同时，周边国家和地区的机场也在不断提升自身的竞争力，争夺亚太地区的航空市场份额。

- 运营成本上升：机场的运营需要大量的人力、物力和财力投入，包括机场设施的维护、人员工资、能源消耗等。随着物价的上涨和业务的扩展，上海机场的运营成本不断上升，对公司的盈利能力造成一定的压力。

- 政策风险：航空运输业受到国家政策的影响较大，如民航局的航班时刻管理、航线审批、安全监管等政策，以及税收政策、海关政策等对机场的非航空性业务也有重要影响。政策的变化可能会对上海机场的业务发展和盈利能力产生不利影响。

6. 未来展望：

- 客运业务恢复：随着全球疫情的缓解和国际旅行的逐步恢复，上海机场的国际客运业务有望继续回升，带动航空性收入的增长。同时，国内航空市场的需求也在不断增长，上海机场将继续受益于国内市场的发展。

- 非航空性业务拓展：公司将不断优化非航空性业务的布局和经营模式，提升商业运营能力和服务水平。例如，加强与品牌商的合作，引入更多的优质商业资源，提高免税业务的竞争力；拓展广告、餐饮等业务的收入来源。

- 机场扩建项目：上海浦东机场四期扩建项目预计在2027年完工，总投资387.6亿，投入使用后浦东机场可保障年旅客量1.3亿人次的需求。扩容后的浦东机场将拥有2座卫星厅、3座航站楼、5条跑道，这将进一步提升上海机场的运营能力和市场竞争力。