对于当下还没入场且经验不算丰富的投资者来说,相较于直接交易ETF基金,指数增强类产品或许是更合适的选择。
PART 1
ETF指数基金反弹迅速
今年以来规模显著增长
9月24日以来的行情中,ETF指数基金反弹迅速,尤其是主流的宽基指数,包括沪深300、中证500、中证1000、中证800、创业板指数等。宽基ETF基金以其交易方便、流动性好、持仓透明、费用低廉等特征深受市场喜爱。截至9月底,沪深两市全部ETF规模已达3.39万亿,相比年初增长了1.34万亿。
ETF是Exchange TradedFund的英文缩写,中文称为“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。简单来说,ETF是一种将跟踪指数证券化,并在证券交易所买卖,为投资者提供参与指数表现的开放式基金产品。实际上,ETF是一种指数投资工具,通过复制标的指数来构建跟踪指数变化的组合证券,使得投资者通过买卖一种产品就实现了一揽子证券的交易。
我们可以从“交易+指数+基金”三个方面来理解ETF的内涵:
1. ETF是可以在证券交易所进行二级市场买卖的交易型基金;
2. ETF是追踪特定证券指数的指数型基金;
3. ETF是可以随时进行申购赎回的开放式基金。
PART 2
指数增强基金:
紧密跟踪指数的基础上
力争获取超额收益
但不少投资者可能不了解,指数基金可以分为两大类:一类是以ETF为代表的交易型纯指数基金,第二类是指数增强基金。指数增强基金,是在紧密跟踪指数的表现基础上,采用主动投资策略,力争获取超越指数的超额收益率。下表在各个维度比较了ETF基金和指数增强基金。
表1:ETF基金和指数增强基金比较
PART 3
盘点主流指数增强基金的表现
01 沪深300
9月24日以来,沪深300指数增强基金的平均收益率是17.36%,同期沪深300指数的涨幅是19.87%,沪深300指数增强基金落后指数2.51%。
这段区间内,沪深300指增基金未能跑赢指数的原因主要有两点:一是指数增强基金的股票仓位一般是95%左右,存在5%左右的现金仓位影响拖累;二是本轮反弹中,之前跌幅较大的消费、医药、券商等反弹靠前,而这些板块,增强基金相对基准可能是低配的。但观察最近1年,300增强基金平均收益率是10.07%,沪深300收益率是8.90%,300指增是获取了超额收益的。
02 中证500
9月24日以来,中证500指数增强基金的平均收益率是19%,同期中证500指数的涨幅是22.47%,中证500指数增强基金落后指数3.47%。观察最近1年,500增强基金平均收益率是3.10%,中证500收益率是0.92%,最近1年500增强的平均超额收益率为2.18%。
03 沪深1000
9月24日以来,中证1000指数增强基金的平均收益率是20.59%,同期中证1000指数的涨幅是22.97%,中证1000指数增强基金落后指数2.38%。观察最近1年,1000增强基金平均收益率是-1.63%,中证1000收益率是-6.09%,最近1年1000增强的平均超额收益率为4.46%。
近几年,国内公募量化指数增强基金经历了跨越式发展,从1.0时代主要利用基本面等数据构建低频因子选股,到2.0时代更广泛的利用价量信息进行交易,而3.0时代的量化模型将运用更海量的数据、更优的人工智能算法、更强的IT软硬件系统,投资策略也将更多元化,择时、行业轮动、因子择时、打新、事件驱动等更多复合策略被应用。
PART 4
总结:
本轮行情,宽基ETF表现亮眼,
但指增基金长期或有超额
本轮行情中,ETF基金相对指数增强基金的表现更为出色,但长期来看,通过优选增强策略的管理人,指数增强基金是有机会获取超额收益的。ETF基金相对更适合交易型投资者,而指增基金,可能更适合长期配置的投资者。
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数据来源:Wind资讯,华泰证券省心研究院