环周来看，国庆季节性因素较多，参考意义有限，主要是物流明显转强，房地产成交减弱。
主要关注月度同比数据。截至9月底，生产分化其中钢铁延续跌幅，物流多数延续走强，固投、房地产延续走弱，消费中出行强但汽车加速弱，出口量增价跌但弱于8月，PPI同比增速明显下滑，CPI分化其中猪肉和蔬菜水果带动总指数上涨。
生产方面，发电今年总体超季节性走强，9月同比达14.64%。分化体现在，一是行业间，其中钢铁产业延续较大的跌幅，200家独立焦化企业产能利用率、全国主要钢企高炉开工率分别为-4.35%和-5.36%。二是行业内，化工方面，跌幅较大的有涤纶短纤开工率、百万吨及以上企业纯碱开工率分别-7.67%和-7.99%，均是居民消费与投资的上游产业，显示内需不振；而尿素开工率同比增10.46%。
物流多数延续走强。除了高速公路货车通行量同比跌2.34%以外，民航保障货运航班数、港口完成货物量、铁路货运量、公路物流运价指数、邮政快递揽收量分别18.92%、2.19%、4.08%、1.63%、25.26%。
固投、房地产延续走弱。9月固投各指标同比跌幅扩大，磨机运转率、螺纹钢表观消费量、国内样本企业沥青开工率、浮法玻璃开工率分别-13.36%、-22.10%、-41.03%、-0.94%，浮法玻璃开工率今年以来首次转负。30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积、全国城市二手房出售挂牌价指数跌幅分别为12.68%、14.78%和11.17%，100大中城市成交土地溢价率下跌0.39个百分点，全国城市二手房出售挂牌量指数上涨3.64%。
消费方面，汽车消费连续两个月大幅负值，乘用车当周厂家日均零售数量、乘用车当周厂家日均批发数量分别为-21.32%、-28.31%。
出口延续量增价跌，但同比数据较上月有下跌。北方国际干散货运价指数、上海出口集装箱运价指数、中国出口集装箱运价指数、波罗的海干散货运费指数、波罗的海集装箱运价指数、欧线集运指数收盘价分别27.57%、154.67%、102.84%、48.98%、250.18%、257.03%，但义乌中国小商品出口价格指数下跌1.15%。
PPI中有色金属上涨，动力煤价格同比仍增但增速减缓，其他指标均有明显下跌，拖累指数下跌。CRB现货指数、南华期货商品指数9月同比分别-3.82%、-7.31%。有色上涨，LME铜现货结算价、LME铝现货结算价分别涨7.22%和8.81%。
CPI分化，其中猪肉和蔬菜水果带动总指数上涨。猪肉、19种蔬菜平均批发价、6种水果平均批发价9月分别增19.60%、33.96%和7.25%，带动农产品批发价格200指数上涨9.62%。牛肉平均批发价、羊肉平均批发价、白条鸡平均批发价、鸡蛋平均批发价则分别下跌14.37%、6.91%、2.45%、5.97%。
利率债
图1、收益率和期限利差分位数
图2、收益率
图3、期限利差
可转债
今日转债市场出现上涨，中证转债指数上涨2.26%，万得可转债等权指数上涨3.50%。今日转债市场成交额1524.39亿元，交额相比上个交易日显著放量，成交额达到年内较高水平。股市方面，A股三大指数节后首日放量大涨，截至收盘，沪指涨4.59%，深成指涨9.17%，创业板指涨17.25%，北证50指数涨24.71%，沪深京三市成交额34835亿元，较上日放量8721亿元。两市超5000只个股上涨。板块题材上，半导体芯片、军工、光伏电池、消费电子、AI机器人板块涨幅居前，旅游及酒店板块表现落后。
新能源车汽车全年销量有望超预期。据中汽协，1-8月批售口径下新能源汽车销量703.7万辆（含出口81.8万辆），同比 30.9%。据乘联会，9月乘用车国内零售预计110万辆，同比 47.3%，环比 7.3%，估算9月批售口径下新能源汽车销量有望突破125万辆，环比 14%。9月多车企电动车销月销量高增，政策与车型周期共振、开启“金十”旺季冲量。9月中上旬以来优质供给密集发布，新能源新车型发布约40款，B级 SUV赛道集中，如极氪7X、智界R7、全新智己LS6、阿维塔07、乐道L60等。北京、天津、上海、江苏等超24个省市跟进出台支持汽车置换政策，中央 地方置换补贴加码最多可享受2.8万元。截止9月25日，平台已收到补贴申请超113万份。24Q4还有头部纯电4.0平台全面更新带来销量持续超预期。建议关注汽车零部件行业转债标的。
国庆假期期间港股电子半导体行业涨幅较好，尤其港股半导体与半导体设备板块，截至10月7日，短短4个交易日内，涨幅超40%。近日，美国半导体行业协会(SIA)发布报告称，2024年8月全球半导体销售额达到531亿美元，该数据同比增长20.6%，环比则增长3.5%。SIA总裁兼首席执行官JohnNeuffer表示：“8月份全球半导体市场继续大幅增长，8月份销售总额创下历史新高，月度销售额连续第五个月增长”。一方面，中国作为消费电子产品的世界工厂，其提供的代工制造服务拥有良好的国际口碑，在全球范围内树立了安全可靠的形象。当前消费电子供应链安全受全球尤其是中东国家的高度关注，国内消费电子代工厂商有望获得更多的出口订单。另一方面，黎巴嫩17日和18日相继发生传呼机和对讲机爆炸事件，爆炸事件也引发了国内对手机等消费电子产品安全性的担忧，由于国内代工厂商除直接提供生产制造及物料采购服务外，还参与产品开发设计和部分零部件的研发，对消费电子产品的供应链安全保障起到举足轻重的作用，国内消费电子代工厂商将会受到进一步重视。建议关注半导体、电子行业龙头转债标的。
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