节前（20240923-20240930），权益市场出现历史极值级别的大幅反弹，各主要指数均出现明显上涨，沪指一举突破3300点整数关口。市场风险偏好短期内快速提升，日均成交额迅速回升至万亿以上，并在最后一个交易日创下了历史最高成交额，场外投资者入场情绪提升较为明显。风格上小盘成长和机构重仓等前期超跌板块明显占优，高股息等防御板块持续跑输。行业上地产、食品饮料、电子、非银等板块弹性较大，煤炭、电力、银行等红利板块的资金被虹吸。9月份基本面仍未出现明显起色，不过政策的超预期转向极较大地提升了市场风险偏好，市场底部是大家的共识，但上涨斜率还是超出了多数人的预期，尤其是外资和活跃交易性资金仓位较低，短期增量博弈和空头回补的共振使得资金驱动成为了本轮行情的主要推手。海外方面，美国9月经济和非农数据大超预期，美元指数强势回升，市场降息预期降温，基准预期变为11月和12月各降息25bp。
展望后市，本轮市场磨底行情最终在政策预期的强烈扭转推动下终结，主要指数一举创出今年以来新高，市场情绪短期内迅速升温，综合假期内的开户数据来看，节后预计场外投资者流入的趋势短期内不会改变。市场交易结构由之前长期的存量和减量博弈转换为了增量资金推动为主导，短期边际交易资金变化也使得市场特征和占优风格均随之出现转变。在这个过程中，我们看到各种乐观预期均在被定价，而政策调整后过去的各种压力似乎都已经不复存在。短期内资金推动的行情难以对终点进行预判，先看过去指数的几个重要高点能否被有效突破，中期市场能否如期走出反转行情还要看在各种政策组合拳落地后，上市公司盈利公司向上拐点的出现时间，眼下能够作为判断抓手的可以关注月底人大常委会对于特别国债和赤字率的表态，如相对积极，则可以给予四季度和明年的盈利状况更加乐观的预期。
数据来源：wind
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