高盛-如果不是现在，那何时？购买中国股票的10个理由

1. 政府已经揭示了其“痛苦阈值”以及对增长和股市的政策看跌期权的执行价格。

2. 在政策应对方面，这一次有所不同，投资者在很大程度上得到了他们所希望的。

3. 不要与中国人民银行对抗，后者正在向股市提供前所未有的非正统支持。

4. 在两周内上涨30%之后，回调风险可能已经上升，但政策（转向）引发的重新评级交易很少在那里停止。

5. 从日本吸取的教训：即使在长期/通缩熊市中，也可以存在强大且可交易的反弹。

6. 中周期估值中嵌入了关于增长/政策上行的廉价看涨期权。我们提高PE目标，并引入牛市案例来模拟流动性过剩。

7. FOMO（害怕错过）仍有空间，定位是干净的，资本赞助从发达市场向新兴市场的转变正在进行中。

8. 可能需要更多的刺激措施来扭转局面，但利润前景已适度改善。

9. 美联储已经放宽了对中国刺激措施的一个约束，而潜在的新美国关税针对中国商品（取决于美国大选结果）可能会增加其强度和持久性。

10. 即使反弹受阻，中国股票在投资者的投资组合中仍有一席之地。

如何操作？

将H股提升至超配，以加入中国A股（12个月上涨14-15%），但将我们的战术偏好从H股转为A股。

通过政策支持和现金持有来进攻：购买股东回报主题。

购买A股小盘股/中盘股和股市代理，以对冲过度上涨/熔断风险。在板块方面，我们将保险业升级至超配。

来源：价值百宝箱

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