市场点评

10月8日，国庆长假后首个交易日，A股高开回落后再度走高，创业板指续创历史单日最大涨幅。沪深两市全天成交额3.45万亿元，续创历史记录。港股方面，恒生指数跌9.41%，恒生科技指数跌12.82%。

A股点评

汇丰晋信基金宏观策略分析师 沈超表示：

今日行情有所分化，科技板块继续保持强势，传统蓝筹板块有所回落。在市场放量大涨后，后续整体行情预计进入分化态势，新质生产力相关方向后续相对占优。

消息面上，今日发改委会议主要总结节前一揽子增量政策，更新当前已拨付资金下发情况。 关于如何落实一揽子增量政策，会议提及5个方面要求，分别是加大宏观政策逆周期调节、进一步扩大内需、加大筑企帮扶力度、促进房地产市场止跌回稳和努力提振资本市场。对于全年5%的增速目标，会议重申“有条件、有能力、有信心”实现。随着后续稳增长政策持续落地，后续经济有望企稳回升，资本市场的回暖将获得基本面支撑。

港股点评

汇丰晋信基金海外权益投资部副总监、基金经理 许廷全表示：

今日港股市场见到较大幅度回撤，我们观察到AH折溢价指数一日内自128大幅回升到150，亦反映两地市场表现出现明显分化。卖压幅度较大板块多为国庆长假期间及先前表现较为突出的行业，包括地产、消费、互联网、科技等偏成长或受政策刺激预期带动的领域。今日卖压盘中加大，一部分可能来自于休假期间未能实时交易的南向资金进行获利调节所致。

随着市场成交量的放大以及参与者更趋活络，我们认为短期盘中可能仍将出现较大的波动，如假期中有一交易日单日震幅即达到5%以上。初期的全面回升之后，第二阶段可能资金将更往基本面突出且流动性较佳的企业集中，后续当海外资金开始出现回流之后，此现象将更为明显。

往后来看，我们仍预期第四季之后市场有机会出现进一步估值修复，主要是基于政策刺激对基本面未来潜在提振以及企业盈余的修复预期。过往，当短线的强劲拉升之后，往往伴随的是可能是短线获利卖压的出现，但有鉴于对政策推出以及带来的效果仍是正面肯定的，我们预期宏观活动将出现逐步修复。近日感受到的是长线外资投资者对于中国的兴趣重新提振，一方面是当前市场估值相对其他市场仍偏低，二方面是政策的力度与潜在效应获得肯定。当长线资金出现回流，对于一些具备长期成长空间与机会的优秀企业而言，将出现估值的回升。相较于过去五年的历史均值来说，偏成长板块仍是明显相对低估的。

消费领域：我们看好有望受益于经济修复并逐步改善的运动品、家居、文旅、潮玩、家电等相关领域。近期的刺激政策出炉后，对于以旧换新、餐饮等均将带来正面效应。

医药领域：过往两年因利率敏感性较高而估值受影响的医药领域或将有机会出现估值修复，上半年受美国法案影响的CXO领域，在当前股价已反映多数潜在风险的情况下，我们预期随着不确定性逐步落地以及海外融资环境改善，亦将出现基本面低位回升。

科技板块：考虑长期关键领域国产替代推进机会，我们对半导体芯片制造与相关设备标的仍看好，先进封装的需求攀升，也对相关设备供货商带来拉动效应。随着AI逐步走入手机等消费终端，明年开始，相关供应链亦有机会出现较好的增长机会。

互联网：对于生活服务相关互联网平台等营运持续改善的板块来说，过去一段时间相关规范化举措等因素以及竞争格局激烈担忧等因素持续影响投资情绪，随相关企业业绩表现持续超预期，悲观情绪已获得明确扭转，当前互联网企业龙头估值仍处于低估低位，未来随投资氛围转趋正向，互联网相关板块估值有机会出现进一步修复。

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