富安达纪青：未来需要更多关注财政政策的进一步措施

本期【基金经理来信】中，富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理纪青为大家带来市场解读。

节前市场在政策和增量资金的共同推动下出现放量连续上涨，市场情绪空前高涨。量化选股因子方面，表现居前的是反转类因子、价值类因子等，而低波类因子、低流动性类因子以及盈利能力类因子则出现较为显著的回撤。

从场内基金流入流出维度来观察，截至9月30日国内市场的宽基指数ETF总规模已突破两万亿元。节前国内股票型ETF资金净流入约1200亿元，年内同口径净流入超过9100亿元。而从两融市场的资金维度来看，节前两周融资余额持续增加，累计约增加692亿元，其中电子非银金融、计算机、电子、机械和通信等行业融资净买入额居前。

9月24日国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会、《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》出台，以及26日政治局会议超预期召开等积极信号出现，一揽子意在改善资本市场信心及环境，以及提振经济的大力度政策，以组合拳的形式一举点燃A股市场的投资情绪，形成节前连续五个交易日的放量阳线，特别是在成交量方面不断创出天量成交记录。

从短期来看，本轮行情除了超预期政策催化之外，散户投资者参与热情空前导致市场放量非常之快，而从多家券商渠道的调研结果来看，近期仍有大量新增开户以及银证转账资金等待入场，因此由此驱动的上涨阶段或仍可期，而对于此类行情转折点的判断从量能的变化来跟踪观察或是更好的方式；而从中长期的行情持续性来看，在货币政策打开了流动性开关后，未来需要更多关注财政政策的进一步措施，除了已经提到的发行使用好特别国债和地方政府专项债之外，是否会有超预期的增量以及相应配套的实施节奏，对于从基本面维度进一步提升资本市场风险偏好则有着至关重要的作用。

作者简介

纪青

富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理

同济大学硕士研究生，专注指数研究，具备扎实的金融素养及数理专业基础，不断完善和迭代模型策略，以空杯心态坚持学习，恪守能力圈，坚守投资初心。

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