攻势暂缓，在接连上涨后A股出现明显回调，连带多只ETF产品净值下行。而在波澜之中，半导体ETF（512480）却体现明显的结构性趋势，10月9日成交额更高达79.71亿元！（数据来源：万得资讯）当下行情或在昭示市场将告别普涨阶段，此时，投资者不妨聚焦成长逻辑更为强韧的硬核科技方向。
01
急速回调后市场或经历震荡期，如何把握未来投资主线？
10月9日迎来近期火热行情下的第一波“降温”，市场急刹引发投资者担忧：是行情就此结束，还是迎来了健康的调整？
波动震荡之际，也迎来了冷静思考的契机，整体来看，A股中长期向好趋势不变！
国联安首席宏观策略分析师罗春鹏认为：
近期A股表现在历史上有两个时期可以借鉴，第一个是1999年的519行情，第二个是2014年-2015年的行情。这两个时期的宏观背景高度趋同，即经济基本面偏弱，PPI处于负值，但是在政策推动之下，市场出现了明显的反弹。同时，在这两个时期，市场也有一些共同的特点，即在第一次快速反弹之后市场会经历2-3个月的震荡期。
以史为鉴，在经历了快速的上涨后，市场需要经历一定的消化时间。恰如当下的回撤，受多种因素共同作用的影响，主要体现在短期上涨过快，获利回吐压力较大以及全球市场联动效应之上，并不动摇市场长期向上的根基。
行情迈入新阶段，硬核科技受益于双重利好
复盘历史表现可见，一轮完整的大行情通常会“三步走”，经历以净值修复为本质的全面普涨初期阶段——不同类资产间的表现差异逐渐显著，更具确定性的主线清晰成型的中期阶段——流动性涌入带动补涨的末期阶段。
当下行情或已进入底部上涨的中期阶段，在各类资产表现逐步分化中，受产业趋势与政策导向双重利好的以半导体为主的硬核科技更占优势。（观点来源：万得资讯，华金证券，2024.10.10）
02
半导体+科创，开启下一轮成长浪潮
当下，普涨式指数级行情或进入尾声，受盈利基本面支撑与产业政策扶持的硬核科技或是引领下一轮成长的关键。
“倍乘效益”赋能，优化半导体投资环境
SIA（美国半导体行业协会）10月5日宣布，2024年8月全球半导体销售额达到531亿美元，较2023年8月的440亿美元增长20.6%，比2024年7月的513亿美元增长3.5%，创下自2022年4月以来最大增幅！
全球半导体销售皆回暖
图片来源：万得资讯，招商证券，2024.10.8
从宏观角度来看，在国内多项利好政策的提振下，投资者情绪好转、市场环境优化；从中观角度来看，半导体行业是大国博弈中的兵家必争之地，在新一轮全球科技革命萌芽之时，“以科技创新推动产业创新”也是我国政策的重点方向之一。目前，半导体行业逐步回暖，在新一轮科技革新的推动下有望继续上行，行业盈利水平将同步提升。半导体行业有望迎来盈利能力提升和市场环境同时优化带来的倍乘效益，即“戴维斯双击”，高弹性投资价值凸显。（观点来源：万得资讯，银河证券，2024.10.9）
联接基金助力，高效布局半导体
低估值、高成长、大空间和强确定性的半导体国产化标的可能会逐渐受到资金青睐，优质个股或将会享受确定性成长溢价。半导体ETF（512480）的近日表现真实地反应了市场与资金对半导体未来成长的积极看好，但对想借道该ETF布局半导体板块的投资者而言，则有了新的“烦恼”！
如果ETF发生封板涨停，场内无法买进怎么破？
国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接（A类：007300，C类：007301）开放申赎中，更适合场外投资者。据悉，ETF联接基金是将绝大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的ETF，投资比例一般不低于基金资产净值的90%。ETF联接基金和对应ETF的风险收益特征具有很强的相关性，持有ETF联接基金相当于间接持有ETF，可以获得与投资ETF近似的回报。
科创50，领航新经济成长方向
普涨行情中，宽基ETF备受青睐！而科创50ETF基金（588180）是“硬科技”的代表，紧密跟踪上证科创板50成份指数，具备基本面与底部估值的双重反弹逻辑。
上证科创板50成份指数（000688.SH）反映了最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。
从成分股行业分布来看，半导体权重超50%，占据半壁江山，构筑了坚实的硬核科技基础。其余行业也均分布于电子，光伏，软件开发等科技领域，不仅代表了新兴经济的成长方向，更凭借较高的弹性，在复苏浪潮中扮演着领涨角色。
上证科创板50成份指数成分股行业分布
（申银万国二级行业）
图片来源：万得资讯，截至2024.10.9
在历史上的复苏浪潮中，上证科创板50成份指数常具有更强劲的反弹动能，表现更为优秀。据统计，科创50指数在本轮行情中涨幅突出，带动着相关资产价格不断刷新高位。（数据来源：万得资讯，统计区间：2024.9.24-2024.10.9）
科创50指数与沪深300指数自2020年起走势对比
数据来源：万得资讯，统计区间：2020.1.1-2024.10.9
面对高成长与高波动的板块，ETF无疑是优选通道，助力投资者布局科创板块。
一方面，指数投资天然分散风险，有效降低波动；另一方面，科创板对个人投资者设立了较高的进入门槛，如，需满足在申请开通前20个交易日日均资产不得低于人民币50万元，且应具有至少两年的投资经验等要求。但ETF基金则以较低的投资门槛，化解以上难关，为投资者们开辟掘金科创领域的顺畅通道。
章椹元
国联安量化投资部总经理暨
科创50 ETF基金（588180）基金经理
即便经历了快速上涨，从市净率的角度来看，科创50指数依然处于历史较低分位位置，布局窗口期仍然广阔。
科创50指数PB仍处于历史1/2分位之下
图片来源：万得资讯，截至2024.10.9
结合供给创新，产业升级周期的背景，以及“科创八条”等多重利好政策的扶持，科创板企业作为“经济新动能”的重要组成，投资价值不断彰显。投资者不妨通过科创50 ETF基金（588180）及场外联接基金国联安上证科创50ETF联接（A类：013893，C类：013894）来投资布局。
在现象级大行情酝酿的过程中，历史上也发生过多轮急跌，震荡调整却正是市场释放“倒车接人”的信号！行情过热，或许更应珍惜市场调整赋予投资者冷静思考的时机。
从基本面看，中国资产仍被系统性低估，目前市场进入新阶段行情酝酿的时间节点，投资决策最终要回归于企业价值本身。在市场逐渐趋于冷静，迈向长期稳健向上阶段时，优质资产必然成为资金抢筹的主阵地，而半导体+科创正是酝酿磅礴机遇的沃土！
产品风险等级：半导体ETF，国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接，科创50ETF，国联安上证科创50ETF联接，风险等级为R3（中），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。
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