大涨之后，港股到底还有多少空间？

国庆假期期间，港股大涨。10月2日至10月7日，恒生指数涨9.3%，恒生国企指数涨10.93%，恒生科技指数大涨13.36%。而国庆节后港股开始转向震荡，很多人担心港股行情是否已经告一段落，港股到底还有多少空间呢？

实际上，短期迅速大涨之后的调整或较正常，港股可能仍处于行情演绎期。但同时也要注意，未来一段时间结构选择或更为关键，前期调整较深、对利率敏感且业绩有望回暖的港股科技赛道就是市场热点之一。

国内政策组合拳超预期

近期国新会、中央政治局会议和国务院常务会议等重磅会议召开，出台一揽子稳增长及稳定市场信心的增量政策。政策整体超预期，正视稳增长的重要性，确立“干字当头”的基调，提振了经济预期和市场风险偏好。 

科技赛道或受益于美联储降息

复盘2000年以来美联储降息周期中港股表现发现，港股对海外货币政策底存在明显且迅速的正反馈。随着美国降息空间打开，美元上行空间或有限，流入香港市场的资金有望增加，从而为港股市场提供“顺风”环境，助力推升港股资产价格。

其中高弹性和利率敏感型行业有望更受益，包括互联网头部、消费电子、半导体、汽车（含新能源）、创新药等科技板块机会显现。

历史降息周期港股表现

数据来源：Wind，2020.1.1-2024.8.31

 港股科技估值并“不贵”

截至2024年9月30日，中证港股通科技指数市盈率为28.72倍，位于2019年10月1日以来数据的35%分位，估值并不贵，向上修复空间或较大。

 南向资金连续15个月净流入港股

自2023年7月至2024年9月，南向资金已连续15个月净流入港股市场，特别是2024年以来净买入力度持续加强，今年前九个月净流入4613.2亿港元，远超2023年全年的3188.42亿港元，成为港股市场的重要交易资金来源。

而且南向资金不仅买高股息，也买信息技术、医疗保健等科技类股票，其中不少标的属于A股买不到的稀缺性优质资产。

南向资金月度净流入情况（亿元，港币）

数据来源：Wind，统计区间20230101-20240930

科技板块本身具备长期竞争力

2023年互联网行业迎来中长期正常化、健康化发展新阶段，港股上市的龙头公司盈利能力低位回升，竞争格局稳固，回归主业，高质量成长。

科技行业未来前景广阔，人工智能、大数据、新能源车、生物制药等产业链投资机会有望不断涌现，富含高科技企业的港股市场也将拥有巨大空间。

融通中证港股通科技指数基金跟踪中证港股通科技指数，该指数从港股通范围内，选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，反映港股通内科技龙头上市公司整体表现。

该指数对标纳斯达克100指数，成分股几乎涵盖了中国顶尖的科技公司。这些公司过去多具备高弹性、高波动性等典型成长特征，未来有望实现“成长＋价值”兼具、传统业务贡献稳定现金流、创新业务保持高增长。

中证港股通科技指数成分股（前十大权重股）

数据来源：中证指数公司，截至20240930；以上个股不代表融通基金旗下基金的投资标的，个股历史走势并不代表未来业绩。投资有风险，须谨慎。

该指数成分股行业属性鲜明，聚焦TMT板块（传媒、计算机、互联网、电子）、汽车板块、医药板块。恒生科技指数几乎不涉及医疗保健领域，所以中证港股通科技指数科技属性或更加突出。

中证港股通科技指数成分中信一级行业分布 

资料来源：Wind，统计日期截至2024.9.30

Wind数据显示，截至今年9月30日，自2014年12月31日基日以来，中证港股通科技指数上涨144.9%，远超同期恒生科技（58.39%）、恒生指数（-11.42%）、恒生国企指数（-37.34%）表现，可以看出该指数长期业绩硬核。

数据来源：Wind，统计区间：20141231-20240930。中证港股通科技指数2019-2023年年度表现分别为49.64%、93.93%、-25.73%、-31.68%、-13.57%

$融通中证港股通科技指数A(OTCFUND|021891)$

$融通中证港股通科技指数C(OTCFUND|021892)$