斑马消费 陈碧婷

10月9日,毛戈平化妆品股份有限公司(简称“毛戈平”)再度向港交所递交IPO招股书,继续冲击港股主板上市。

对于相当一部分电视观众和美妆界人士而言,毛戈平,是一个如雷贯耳的名字。

1995年,电视剧《武则天》在央视一套播出,火遍大江南北。这部剧不仅开启了刘晓庆的黄金时代,也让为她打造妆容的毛戈平,成为中国化妆界的领军人物。

毛戈平中专毕业后进入浙江省越剧团,后来从演员转型为化妆师。借助《杨乃武与小白菜》《上海一家人》《武则天》《火烧阿房宫》等作品,被称为中国化妆界的“美丽神话”,“魔术化妆师”、“化妆巨匠”等。

当然,毛戈平的野心远不止于此。2000年,与同为越剧演员的妻子汪立群合伙创立美妆品牌毛戈平MAOGEPING,同年创立毛戈平形象设计艺术学校,两大业务相辅相成。

这是中国第一个高端美妆品牌,创立之初就把专柜开到了恒隆广场等高端商场;如今,公司是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司。

虽然规模不大,但有毛戈平IP加持,公司以稳定的增长和超强的盈利能力,持续吸引市场的关注。

2015年获得九鼎系的投资后,毛戈平火速推进上市事宜,次年底首次披露招股书,2017年预披露更新,死磕上交所主板IPO。

磕磕绊绊几年毫无进展,主要因为市场对毛戈平模式的质疑:生产几乎全靠代工,超高的毛利率,研发投入较低、销售费用过高,公司的核心竞争力几乎就是毛戈平IP本身。

终于,到2021年底,毛戈平首发上会获通过。未曾想,九鼎投资暴雷,公司上市进程受阻。

注册制施行后,2023年初毛戈平再度向上交所递交上市申请。没想到,普通消费品牌的A股上市难度大增,公司再度铩羽而归。

无奈之下,只好转向港股。今年4月,毛戈平开始冲击港交所上市,不过未获具体进展,这才有了近期的招股书更新。

实际上,就在毛戈平苦等上市的那几年,A股市场爆发了一轮美妆类公司的上市潮,珀莱雅、御家汇(现已更名为水羊股份)、丸美股份、贝泰妮等先后上市。

上帝打开一扇窗,就要关上一扇门。时代选择了毛戈平,让他从越剧小演员到化妆大师再到知名企业家。但偏偏在上市这件事上,命运暂时没有垂青于他。

错过上市的这8年,正是中国美妆市场高速增长的时期,更是本土品牌快速崛起、逐渐与外资巨头分庭抗礼的黄金时代。

最近10年,毛戈平也实现了惊人的增长。2013年营业收入2.43亿元、归母净利润4446.73万元;到2023年分别为28.86亿元、6.63亿元,增长了10倍和14倍。

但是,如果像珀莱雅那样在2017年上市,毛戈平绝对不止于现在的毛戈平。

2008年,毛戈平在主品牌之外,推出了主打性价比的副品牌至爱终身;之后确立以彩妆为基本盘、护肤品为增长点的业务结构。可至爱终身业务在公司大盘中的占比始终聊胜于无;护肤品业务也仍然没能挑起公司最重要的增长极。

反观珀莱雅,借助上市公司的地位,推进多品牌、全品类、全渠道业务的快速增长,终于在去年超越上海家化成为化妆品老大,大概率在2024年冲破百亿大关。

其实,毛戈平盈利丰厚、资金充足,完全可以利用自有资金来开展IPO计划中的那些业务投资。

然而,正是因为未能上市,并未彻底完成从家族企业向公众公司的升级。家族企业的局限性,也在一定程度上影响了公司的战略推进。

毛戈平、汪立群夫妇,以及毛戈平的姐姐毛霓萍、毛慧萍,汪立群的弟弟汪立华,合计持有公司绝大部分股权,并占据董事会及高管层的大多数席位。

2023年5月和2024年2月,毛戈平公司分两次分红2.5亿元和5亿元,毛戈平家族及亲属,分走了其中的大部分。

更重要的是,迟到8年仍未落定的上市计划,导致毛戈平未能在自己名气的全盛时期,将自身的IP价值与公司价值彻底绑定起来。

毛戈平成名于上世纪90年代,影响力辐射最深的群体是80后。这几年,除了偶尔出圈的“换头”视频,他已经多年不再有大规模的作品问世。

今年,毛戈平已经60岁了,早已过了当打之年,在新一代主流消费群体中的影响力大不如前。特别是近些年的美妆市场,核心玩法变成了流量。毛戈平如何征服一代又一代更新潮的年轻人?

或许,也只有知天命而后耳顺了。$珀莱雅(SH603605)$$丸美股份(SH603983)$$上海家化(SH600315)$

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