这个国庆佳节每个人过的又快乐、又兴奋、又煎熬、又期待。节后第一天，不负众望开盘不到10分钟，成交额即突破5000亿。仅20分钟，两市成交额突破1万亿，截至收盘全天成交破3.48万亿，创A股单日最高成交量。
资金跑步入场。8日上午国新办举行新闻发布会，国家发改委全面介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。在有效落实存量政策的同时，围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，加力推出一揽子增量政策，推动经济持续回升向好。
在欢呼声和喜悦声中，国内正式拉响了四季度的开门闸。四季度行情如何演绎？近期上涨证券板块能否保持这一态势？上个周期下的资本市场“红人”新能源板块能否翻身？以央国企为核心的宽基指数能够再迎来风口？在中国市场沸腾的同时，美股将如何演绎？申万菱信基金为您一一解读。
证券板块弹性依然可期
对于被瞩目的证券板块，申万菱信基金经理王赟杰表示，宏观角度看，经济预期上修，流动性继续宽松，这样的环境对于券商板块相对友好。近年来，券商板块格局正悄然发生变化，马太效应愈发显著，券商商业模式正在发生变迁,券商业务收入越来越多元化，周期光环正在退却，成长性越来越值得关注。
政策的信号意义为券商板块提供了宽松的成长空间。“国九条”发布以来，一系列事件、重要文件表述（政治局会议首提“活跃资本市场”等一系列事件）具备显著的信号意义，它表明，券商板块的政策周期处于相对宽松环境，资本市场改革的持续深化将催化券商在相关领域的展业，并进而对营收、ROE产生正反馈。 宽松政策落地及积极定调之下，A股市场价值与交易量相对以往有显著提升，并有望通过经纪、自营、资管等业务反馈至券商业绩中，券商业绩的向上弹性或可期待。
Wind数据显示，截至2024年9月24日，A股券商板块（CSSW证券指数<399707.SZ>）PB估值1.2，处于近10年来6.02%的低分位数水平（即使经历一周上涨后，截至20240927，市净率1.40，处于近十年以来30.08%分位数，低于历史中枢），截至2024Q2的偏股基金对券商板块的配置比例为0.27%，创下自2018年以来的新低，板块空间较大。
王赟杰表示，在金融政策宽松、市场情绪催化、估值尚处低位与行业高质量发展预期的共振下，板块弹性或可期待。
新能源板块有望重回视野
去年以来新能源板块持续走弱，但低碳、新能源的产业发展主线却始终未变，是什么原因导致过去的板块表现不佳？王赟杰解读到，主要来自于两方面：一方面受市场风格影响。主要受制于内外部多重因素影响，如贸易壁垒、加息预期、经济基本面较弱等。另一方面，板块内部部分赛道景气度不及预期，部分赛道出现产能过剩的表现降低了市场预期。
近期，在经历漫长的市场与产业双重出清、行业悲观预期充分反映后，随着海外经济回暖需求回升驱动下的外需提速、能源领域大规模设备更新实施方案的出台，新能源板块表现已逐步企稳。中期来看，大部分产业链盈利状况已处于相对低位，未来有望逐步改善。当市场情绪与风险偏好回升后，前期估值被压制的新能源板块有望重新走进投资者的视野。
红利低波具备一定配置价值
新“国九条”发布以来，市场聚焦上市公司高质量发展，通过完善减持、强化分红等举措不仅呼应了投资者的关切，同时也有助于推动央国企改革下低估值国企和相对高股息板块。
作为一条始终关注企业盈利质量、央国企占比超过60%的大盘价值型指数，从中长期周期角度看，其波动相对较小而股息率相对较高，在国内经济动能企稳回升迹象已现、稳增长政策发力、流动性相对宽裕的背景下，沪深300价值（000919.CSI）或能够契合A股投资者配置价值类资产的需求。
美股市场仍有较强基本面支撑
在A股创造历史的同时，美股行情小幅调整，中概股迎来V字反转。申万菱信基金经理陈晨表示，对未来美股相对乐观。
10月4日美国公布的非农就业数据显示，9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期的15万人。8月数据从14.2万人上修至15.9万人，7月就业数据被上修的幅度更大，上修5.5万人至14.4万人，也即8月和7月的就业合计上修7.2万人。美国的失业率也低于预期，美国9月失业率4.1%，低于预期的4.2%，8月前值为4.2%。
对此陈晨指出，当前的美股有较为强劲的基本面作为支撑，美国经济熬过了高利率环境，美联储现在也开始降息，进入中性利率环境。国内的刺激政策不仅推动了A股、港股估值，也将进一步推动包括美股在内的市场情绪。
但较高的油价和VIX限制了美股表现，一定程度上代表着地缘整治和大选因素仍旧在影响市场。当然，现在这种不确定性也是市场的契机。“我们可能会到美股今年年内比较不错的一段时间。”陈晨说。
$申万菱信中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|163113)$$申万菱信中证申万证券行业指数(LOF)C(OTCFUND|015178)$$申万菱信新能源汽车混合(OTCFUND|001156)$$申万菱信中证环保产业指数(LOF)A(OTCFUND|163114)$$申万菱信中证环保产业指数(LOF)C(OTCFUND|010419)$$申万菱信沪深300价值指数C(OTCFUND|007800)$$申万菱信沪深300价值指数A(OTCFUND|310398)$$申万菱信全球新能源股票型发起式(QDII)A(OTCFUND|017071)$$申万菱信全球新能源股票型发起式(QDII)C(OTCFUND|017072)$
#成交额突破三万亿，巨量资金从何而来？##多只高位股重挫，什么信号？如何应对？#
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