建元信托分析报告

$建元信托(SH600816)$  以下是建元信托的分析报告：

1. 公司概况：

- 历史沿革：建元信托前身为安信信托，2023 年 5 月更名为建元信托，正式成为国有控股信托公司。这是信托行业风险化解取得重要进展的一个体现。

- 股权结构：国有控股的背景使其在资源获取、业务拓展等方面具有一定优势，有助于公司的稳定发展。

2. 财务表现：

- 近期业绩增长：

- 2024 年上半年：实现营业总收入 8098.57 万元，同比增长 46.76%；净利润达到 3554.2 万元，同比增长 42.87%。信托业务的手续费及佣金收入增长，以及固有业务的投资收益和公允价值变动收益增加，是业绩增长的主要原因。

- 2024 年第三季度：营收为 1.69 亿元，同比增长 476.44%；净利润为 596.05 万元，同比下降 37.34%；扣非净利润 7938.32 万元，同比增长 276.38%。

- 资产状况：截至 2024 年 6 月末，公司总资产累计 224.82 亿元，净资产 131.43 亿元，分别较期初有一定程度的提升。不过，公司仍面临一些财务方面的挑战，例如营业支出的波动较大等。

3. 业务布局：

- 信托业务：

- 传统业务优化：在资产管理信托方面，积极推动标品转型，开发了现金管理类、TOF 类、QDII 类、政信类等多条产品线。

- 创新业务拓展：在资产服务信托方面，围绕服务地方经济，新设了担保品服务信托、银行理财子委外业务，并积极探索风险处置信托、绿色信托等新兴业务。例如，2024 年成立首单家庭服务信托项目，积极布局家庭服务信托“1+N+M”业务模式。

- 固有业务：固有业务增长势头较好，上半年实现投资收益 3109.29 万元，同比大涨 4.55 倍；公允价值变动收益更是达到 8813.52 万元，同比大增 2.03 倍。公司在固有资产配置上坚持中低风险为主的策略，同时根据市场变化灵活调整投资组合。

4. 竞争优势：

- 资源与背景优势：作为国有控股信托公司，能够获得更多的政策支持和资源倾斜，在市场竞争中具有一定的优势。并且其在行业内具有一定的品牌知名度和影响力，拥有较为广泛的客户基础和业务渠道。

- 业务创新能力：积极探索新的业务领域和模式，在家庭服务信托、绿色信托等领域取得了一定的进展，有助于提升公司的市场竞争力和盈利能力。

5. 风险因素：

- 诉讼风险：自 2019 年以来，因前期信托业务中存在保底承诺引发大量诉讼。截至 2024 年 6 月末，作为被告未决诉讼案件仍有 48 宗，涉诉金额 24.72 亿元；作为原告未决诉讼案件 11 宗，涉诉金额 84.55 亿元。

- 行业竞争风险：信托行业市场集中度水平不低，但头部企业之间的差距不大且各有优势，企业间竞争较为激烈。建元信托在营业收入等方面处于行业的第四梯队，面临着来自其他信托公司的激烈竞争。

- 宏观经济风险：宏观经济环境的变化可能对信托业务的开展产生影响，例如经济下行可能导致信托项目的违约风险增加，影响公司的业绩表现。

6. 发展前景：

- 战略规划明确：公司制定了《建元信托战略规划报告（3 - 5 年）》，明确了风险化解与业务发展齐头并进，稳步提升业绩和市场认可度的战略目标，以固有业务为基石、受托服务为创新发力点、资管财富双轮驱动的业务组合为发展策略。

- 行业发展机遇：随着金融市场的不断发展和监管政策的逐步完善，信托行业面临着新的发展机遇。建元信托可以凭借自身的优势，在资产服务信托、标品信托等领域取得更大的发展。