“科特估”走高，科技股的春天来了吗？

回顾过去的权益市场，以半导体、光模块为代表的A股部分成长股持续反弹，“科特估”概念持续升温，市场关注度较高。在当前环境下，“科特估”上涨的逻辑是什么？和“中特估”有什么关系？“科特估”的反弹是否意味着科技股的春天来了？未来该如何“掘金”呢？

“科特估”概念活跃，还能火多久？

去年“中特估”火了，今年“科特估”来了。

去年，以中字头为核心的央国企在大盘的反弹修复过程中涨了一波估值，投资者称其为“中特估”行情。而近期，在市场偏弱势震荡的环境下，包括通信、电子在内的科技成长赛道表现较好，投资者笑称“科特估”来了。

“科特估”的概率来源于“中特估”，可以看成是“中特估”在科技创新领域的延伸和深化，更侧重于科技创新方向的优质公司。

第一财经数据显示，6月上证指数下跌3.87%，跌破3000点；仅电子、通信和公用事业3个板块录得上涨。证券时报统计显示，6月涨幅前十的ETF全部为通信ETF、半导体ETF。

备受市场关注的“科特估”究竟是什么？“科特估”全称中国科技特色估值体系，是以“新质生产力”为代表、新一轮科技革命和产业转型过程中相关产业的估值体系重塑，包括优势制造、先进制造以及高端制造三个方面，分别代表了新能源车汽车产业链等可能被欧美“卡脖子”的基础工业、人工智能等前沿科技领域，以及航空行业等中国在全球领先的制造业。

方正证券研报认为，作为新质生产力的重要方向之一，“科特估”企业有望在新的竞争环境中迎来新的估值溢价。

这轮“科特估”概念的升温，主要受益于以下三个方向的推力：

一是政策支持。政策端将高端制造、硬科技等列为重要工作任务，持续推动芯片、AI算力、5G等领域的扶持政策，为“科特估”的上涨提供了强有力的政策支撑。近期的政策，如6月15日国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，指出发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措；6月19日证监会发布的《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步突出了科创板的硬科技特色。

二是估值重塑。科技股目前估值处于历史上的相对低位，部分具备较强科创属性和科技前景的领域估值偏低，其估值修复空间相对较大。

三是市场需求。随着全球科技产业特别是人工智能、生物技术等前沿科技领域的快速发展，聚集AI等新质生产力升级方向的“先进智造”需求有望持续增长。

那么，“科特估”行情还能持续多久？中信建投表示，投资者需要更加理性看待科技板块的后续空间。存量资金环境下，电子、半导体或有可能带动科技板块走出结构性行情。

哪些细分领域值得关注？

对投资者来说，“科特估”行情下有哪些投资机会？可关注哪些领域？

细分领域上，招商证券表示，按照渗透率的不同阶段及成长潜力，科技股可以分为三种类型——现金流型科技股、周期型科技股和赛道型科技股，不同类型的科技股提升估值的条件不同。其中，消费电子和半导体赛道的景气趋势改善、AI相关领域可以静候技术突破的时机。

操作策略上，嘉实基金大科技研究总监王贵重建议，以第一性原理为指导思想，以摩尔定律和梅特卡夫定律为两条指导原则，聚焦“信息、能源、生命”这三大人类的本质需求，从方向、节奏、公司和估值等四个步骤来搭建投资组合，关注半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药等五大方向，从空间、竞争、商业模式、管理层、成长性和市场预期等六个维度挖掘优质公司。

配置策略上，西部证券、方正证券等多家券商表示，一种“新哑铃”组合有望在后市持续跑赢，即一端是“中特估”，比如银行、地产类资产；另一端是 “科特估”，比如科技、电子、国防军工。

“科特估”概念活跃，但波动性相对较大，投资者在布局的时候要保持理性，避免盲目跟风，做好风险管理，密切关注市场动态。

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