今日三大指数继续震荡回调，成交量续减，多数宽基指数持续走弱。其中：上证指数下跌2.55%至3217点；创业板指下跌5.06%；港股因重阳节休市一天；A股成交持续缩量但仍维持在15000亿以上的相对高位。
申万31个一级行业全数回落，个股普跌。其中：地产、非银、银行、钢铁、石化相对抗跌，跌幅分别为0.18%、0.75%、1.10%、1.54%和1.61%；军工、电子、电新、美护、传媒跌幅较大，分别为5.47%、5.44%、5.06%、5.03%和4.95%。全市场5300多只股票中有4859只下跌，赚钱效应较弱。
上证指数今日回调至9月30号低位，多空双方博弈激烈。节后A股市场在大幅高开并持续回落以来，投资者情绪已由相对亢奋而迅速回归理性。10月9日以来，从30分钟或15分钟k线来看，指数在3200-3400点区间形成抵抗式下跌。今日市场情绪再度显著走低，投资者开始更趋谨慎估计周六财口发布会可能披露的相关财政增量政策。临收盘时段，上证指数加速回落并一度跌破3200点重要关口但最终有所企稳。国庆长假之后的4个交易日市场走势看，指数已快速回撤至9月中下旬此轮修复行情启动后的50%回档位置。A股市场在假期前因政策面的重大转向而出现估值的快速修复，至长假期间各方情绪更迅速燃至高点，但在假期结束后因A股指数持续巨震及出现较大回撤，导致市场风偏快速降温。目前位置，对于多空双方而言，盈亏比已基本相当，指数未来有望在新的箱体内震荡运行，至决出新的方向。
央行正式推出互换工具以提振股市，周六国新办将举行新闻发布会介绍财政政策。近期，政策组合拳不断，助力振兴经济、提振股市。昨日早间央行发布公告称，正式设立“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”工具，首期操作规模5000亿元，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。据官媒最新报道，已有2家国内大券商开始上报相关方案。此外，国新办公告称将于10月12日（本周六）举行新闻发布会，届时将由财政部部长介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。我们判断，当前市场基于国内政策面转向而在估值端超跌修复的第一阶段过程大体已接近完成，未来将逐步进入到预期增量政策将驱动经济基本面回稳向好，及企业盈利端可能改善而最终带来盈利和估值双轮驱动的新阶段。当然，其中的重要看点，在于密集的增量型政策对宏微观层面的实际影响程度，尚须边走边看。需要提醒的是，尽管节后A股出现较明显回撤，市场风偏显著降温，但就中长期而言，本轮政策的转向力度仍有望超出目前投资者已开始趋于谨慎的普遍预期，或也最终将成为指引市场拐点和明确方向的最积极信号，A股长期向上的确定性仍较强。
A股投资策略层面，政策持续加码过程中，维持中期层面的积极姿态。9月中旬以来，指数回踩年内低点后逐渐企稳，催化包括海外软着陆预期升温、美联储超预期降息打开国内政策空间、国内稳增长政策预期升温。近期，从金融部门到中央层面的政策催化不断，在货币、财政、资本市场层面持续释放转向信号。而A股指数在快速运行至相对高位后，存在一定止盈盘压力，但中国经济延续向好仍是大概率事件，货币政策及潜在的财政政策等一系列措施有助于推动经济的企稳回升和市场风险偏好的进一步修复。我们特别强调，无论短期财政增量政策是否“低于预期”，但政策层面的明确转向毋容置疑。形象地讲，这可以理解为是疫后政策的2.0版本或政策下半场，密集的重大政策出台最终有望推动中国经济社会摆脱向下螺旋，重新提振民众和企业的信心，激发国内内需市场的庞大潜力，助力中国经济重回健康增长轨道。换言之，如政策转向初期的执行过程、效果尚不尽理想，预计后面的政策继续加码应是更大概率。在这样的重大政策指引下，A股投资者可以对中期维度的市场前景继续保持相对乐观态度，而不至于因短期市场的巨幅波动而产生信心层面的较大扰动。
行业配置上，继续关注受风偏较大影响的科创等方向，核心红利、出海&全球资源品、中央加杠杆也仍是中期关注。1）科创板块因其较大弹性而在市场风偏快速回落过程中受到较大冲击，一旦市场企稳，仍将成为吸引场外增量资金的重要方向。2）核心红利、出海&全球资源品、中央加杠杆等是中期关注。近期，核心红利（国有大行等）受互换便利工具的利好带动，在市场整体回落过程中表现出不错的向上弹性。理论上讲，央行1.75%的再贷款利率与市场高股息品种（如5%以上）之间的，确有很好的套利机会（加上高质押率的加持）。由此，业绩稳定、股息率高的价值性龙头公司，有望成为货币创新工具推出后稳定市场的新的关键力量。此外，预期将显著受益于政策转向及中央加杠杆的一些重要方向，仍然值得重点关注，尽管短期部分板块也表现出风偏的较大回落。具体如消费品以旧换新政策支持的家电、汽车，及预计在“十四五”末政府订单有望快速恢复的军工板块等，都值得持续重视。
$金鹰科技创新股票A(OTCFUND|001167)$
$金鹰改革红利混合(OTCFUND|001951)$
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$金鹰核心资源混合A(OTCFUND|210009)$
$金鹰信息产业股票C(OTCFUND|005885)$
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