中国股市要想如美股那样长期走慢牛，必须再从严限制大股东和高管减持

$上证指数(SH000001)$  

$证券(BK0473)$  

美股长期走牛市的原因之一是严格限制大股东和高管减持。美国的《证券法》144号条例规定：对持有上市公司股份超过5%的大股东、公司高管、董事等关联方以及从关联方获取证券者的减持行为作出了详细规定，要求上述人士在卖出限制性证券时必须遵守慢走(分步骤)和披露程序。如果从公司关联方获得了限制性证券，并想向公众出售限制性或有控制权的证券，就需要同时符合《144号条例》列出的五个条件。

这五个条件简略来说，首先，卖出前必须持有这些限制性证券一年；

第二，在抛售前必须公布证券发行方的最新信息。大股东即使套现也必须在任何时候永久性履行事先提出股票售出报表的义务；

第三（这一条），一年锁定期满后，每3个月可以出售的股份数额不能超过同类已发行股份的1%或四周内平均周交易量(美国三大交易所交易)的较大者。

 第四，此类出售必须在各方面都看作是常规的交易行为。不能做广告，经纪人不能收取高于正常水平的佣金，以防止利益输送；

第五，SEC特别突出对高级管理层、董事等内部交易的监管，要求此类人员每三个月的总交易额大于5万美元或交易量大于5000股，须向SEC提交书面申请。

国内股市的投资者们对大股东套现问题比较厌恶，建议我国证监会学习借鉴一下美股的做法和规定。