【基金经理说军工】普涨之后是分化？军工还有机会吗？

感谢大家点进这篇文章~我是关注稀有金属+新兴科技+军工等赛道的基金经理庄皓亮。

在连续大涨之后，本周A股表现有些震荡，10月9日上证指数跌超6%，而10月10日则收涨1.32%。在本轮反弹行情中，军工板块关注度提升，本轮大涨行情一方面是跟随大盘反弹，另一方面是市场对导弹方向恢复的信心增强。那么，往后看军工板块还有机会吗？

目前来看，市场预期军工行业打破梗阻迫在眉睫，航天方向下游需求有望恢复。远火方向有望率先落地订单，其他方向订单正在陆续落地中，我们预计今年四季度到明年一季度有望迎来订单的集中改善。

而回顾军工板块过去调整的原因，核心有两方面：1）“十四五”规划中期评估与调整导致上半年订单下发迟滞，反腐等事件因素使得中期调整的进度拖后。2）产业链"长鞭效应"下，五年期间需求增速前高后低，未来1-2年总体将继续呈回落趋势。当前板块景气度最弱的阶段或已过去，随着不利影响消退，需求传达趋于正常，中上游企业订单有望环比改善。

展望2025年，在十四五任务收官和十五五需求共同作用下，行业需求有望显著抬升。当下军工板块或处在基本面加速改善的拐点前夕，预计四季度有望出现订单批量落地。另外军工的大逻辑依然没变，国防建设需要跟上国际经济地位，因此长期需求有较强保障。

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观点更新时间：2024.10.11

需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源：Wind、中航证券，截至2024.10.10。

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