我理解的化债大概是这样：债务，分为几类，地方债、个人债、国企（央企）债、金融系统

$中国建筑(SH601668)$  我理解的化债大概是这样：债务，分为几类，地方债、个人债、国企（央企）债、金融系统债务（金融系统的不良贷款）等等。金融系统的不良贷款，一般是四大公司接管，这就不讨论了。个人债务，也不好讨论，总不能说国家最后帮我们买单还债吧，虽然，我有这么一个梦想。那么，就只剩下地方债与央企债的化债问题了。地方债与央企债怎么化解？有两个办法，一个是债务置换，一个是债转股。债务置换，即利息高的地方债去置换财政部发行的低息国债，这样减轻了地方政府付息的压力，债务既没有增加，也没有减少，但减轻了地方政府的财政压力。还有一个办法，就是债转股。将负债累累的公司，整体打包，把债换成股份，通过重组，整体上市 。比如，某公司，总资产100亿，负债100亿，净资产为零，怎么还债？那就把100亿债务转成100亿股份，然后，这个公司就没有债务了。债务没有了，公司轻装上阵，可以正常发展，逐渐恢复盈利。没有债务的公司还可以通过重组并购方式，实现上市。债权人变成了股东，股份锁定期结束，就可以在股市套现，收回了借款。完美，双赢，最终是股市解决了一切，这也符合很久以前中国股市为央企发展融资的定位。化债政策+重组政策，其实是打通了地方城投公司、央企、有背景的私企等等，通过债转股+重组上市的化债通道。所以，我昨晚说这个牛市，未来主线很有可能是重组概念股。各种停牌重组会层出不穷。以后为了顺利化债，顺利施行，会适当控制新股的发行，更多的偏向定向增发（再融资）、借壳上市、重组等。很久以前，上个世纪90年代，国企困难，债务重重，就是通过这个方式，在资本市场上市，实现复活的。资本市场的最早定位就是为央企、地方国企化债、融资。