各位投资者、持有人伙伴们好！
9月中下旬开始，随着股市回暖，债市也出现了一定调整，很多投资者都感到惊慌，那么这封信就是为您而准备的，希望能够切实地帮到您：
1. 股债行情逆转了吗？
2. 基金经理是如何应对的？
3. 后面债券基金怎么投？
股债行情逆转了吗？
近一年股债行情走势
数据来源：wind，2023.10.9-2024.10.9.历史业绩不代表未来收益表现，市场有风险，投资需谨慎。
本轮债市调整从9月中下旬开始，伴随着多项政策出台和股市大幅走牛，债市出现了小幅的回撤。节后第二天，股市又转身下探，债市仍保持小幅震荡。
为何股债行情出现了短期内的反转？
主要由于节前密集出台多项政策，推高股市做多情绪，由于股债跷跷板效应，债市受到了一定影响。
但如果我们深入分析，就会发现，政策在一定程度上对债市长期行情也提供了支持。
哪些政策利好债市长期行情？
（1）降低7天逆回购利率20个基点，同时下调存款准备金率。降准降息增加了金融市场流动性，降低资金成本，利好债市尤其是短端利率类（今早央行已经正式宣布下调）
（2）存量房贷利率下调，利好债市。房贷利率下调或将伴随存款利率下调，增加对债券的需求，同时房地产资产的收益率下降也将提升债券资产的性价比。
（3）新政策对高股息、红利类资产的支持，将会降低机构对超长债的需求，利空长端利率债市。
（4）潜在的财政政策发力，可能成为未来影响市场的最大关键因素。
总结来看，多空政策力量交织中，叠加季末流动性紧张的状况，导致债市出现一定的波动。但是，降准降息也明确了宽松的货币政策基调，债市长期沿向上趋势的逻辑并未改变。
基金经理如何应对？
基金经理们主要的应对集中在两方面：
【求稳】一方面调整仓位和组合久期，争取提升整体组合的稳健性；
【求赚】一方面积极抓住利率波段操作机会，积极配置，争取收益增厚。
债券基金之后该怎么投资？
正如之前的分析，债市长期逻辑未变，那么注重长期理财的投资者可以无需过分担忧。短期来看，超长端利率债受到财政政策影响，未来仍有波动，偏好特别求稳的持有人或需要注意。相对来说，信用债与混合类债基的性价比或可能提升。
虽然经济单边下行的预期已经被打破，进入了对经济的观察阶段，但是债券市场走出趋势性熊市的可能性比较低。
1. 资金面宽裕
流动性依然宽松的环境是债市基本面的基本保证。在连续降准降息的背景下，央行依然在投放流动性呵护市场。
2. 强预期弱现实
目前股票市场反应的是“强预期、弱现实”，但债券市场中期的反应是紧紧跟随经济基本面变化的，债市在未来依然有支撑。
$嘉实短债债券C(OTCFUND|013738)$基金经理李曈对于债市中期维度的表现更加乐观，最重要的原因在于，央行降准降息背景下，中短期限债券品种或直接受益。
同时，经过这一轮波动，利率债的价格经历了调整，具备了充分的配置空间。而信用债也进入配置的高性价比区间。当大环境流动性宽松，且多项政策仍在发力初期，我们看好股债或能躲过跷跷板效应，走出股债双牛的行情。
最后，再次感谢各位投资者的支持，基金经理会坚定地和大家站在一起，面对多变的市场环境，竭尽全力为大家争取稳健的投资体验，或许夜晚漫长，但黎明或许就在不远的前方！
$嘉实新思路混合C(OTCFUND|021820)$$嘉实汇鑫中短债C(OTCFUND|007530)$$嘉实超短债债券C(OTCFUND|070009)$$嘉实稳泽纯债债券C(OTCFUND|016241)$$嘉实稳和6个月持有纯债C(OTCFUND|012280)$$嘉实稳裕混合C(OTCFUND|011250)$
风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
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