【行情回顾10.11】
市场表现：市场全天震荡下挫，沪指盘中一度跌破3200点，创业板指领跌。个股涨少跌多，其中442只上涨，39只持平，4862只下跌。
资金动态：沪深两市全天成交额1.57万亿元，较上个交易日缩量5710亿，主力资金净流出973.85亿。
板块强弱：板块方面，跨境支付、贵金属、ST等板块涨幅居前，风电、半导体、CRO、次新股等板块跌幅居前。
【机构观点】
投资策略：《中信建投宏观周君芝：财政撬开了流动性 | 财政部发布会解读》
这次发布会没有给出增量发债数据，也未指明大规模刺激，但提到化债和中央加杠杆，表述积极。我们分析框架中，化债对经济的正面影响大于增量刺激，有效化债意味着我们走在正确的对抗通缩路径之上。这次会议还标志着中央加杠杆启动，也是市场期待已久的“中央下场”。中央财政和货币联动宽松，对市场而言，这是一场流动性盛宴。流动性盛宴之下股债走势，历史已有答案，10年前新《预算法》落定前后，债务置换推进，股债均有不俗表现。历史不会完美重复，相较2014-2015年，本轮走出通缩路径中市场更需思考经济增长和产业机会。虽然本轮化债力度和具体财政细节，需等到法定程序之后才能知晓。但“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”，值得市场期待。
行业热评：《中信建投 | 中药、医药商业及生物制品行业三季度前瞻》
1）中药：三季度经营稳步向好，看好增速改善；品牌延展、渠道扩张、定价能力强的品牌中药企业将逐渐步入高质量发展阶段；政策红利持续释放，中药处方药放量可期。2）医药零售：行业受较多外部因素影响，前期股价反应充分，三季度整体有望维持稳健增长。3）医药流通：创新业务贡献额外增量，业绩基数影响分化；市场长期动力充足，市场集中度加速提升。4）疫苗：三季度业绩预计整体承压，期待后续放量趋势改善。5）血制品：业绩增长整体稳健，利润端增速环比预计放缓。
政策解读：《中信建投：四大领域增量政策和一个“绝不仅仅”｜财政部发布会学习体会》
10月12日财政部发布会从四个方面阐述了增量政策：一是地方政府债务化解方面，明确“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”并且“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。二是商业银行资金补充方面，明确“发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力”。三是房地产止跌回稳方面，允许专项债用于土地储备和收购存量房。四是民生保障加强方面，着重提到了在就业、教育、医疗、养老等基本民生保障方面财政部实施的举措。最后，会议强调“逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，为后续的财政政策打开进一步的想象空间。
【市场要闻】
1.【美国货币市场基金规模再创纪录新高，达到6.47万亿美元】10月11日，资金纷纷涌入美国货币市场基金，推动其总资产规模达到创纪录水平6.47万亿美元，因为投资者在美联储降息背景下纷纷找寻高收益。Investment Company Institute周四发布的最新数据显示，截至10月9日当周，约110亿美元流入货币市场基金。随着交易员争论未来美国降息的步伐，今年的资金流入规模已达5,000亿美元以上。“在美联储进一步推进宽松周期，且美国国债收益率曲线正常化并稳定之前，货币市场基金通常不会出现资金外流，”摩根大通策略师Teresa Ho和Pankaj Vohra本周在致客户的报告中写道。他们写道，虽然通常需要三个月左右资金才会开始流出，但这一次资金可能会留滞更长时间。收益率曲线上，3个月期和2年期部分仍倒挂约68个基点。
2.【A股开启“虹吸效应” 部分跨境ETF遭遇大赎回】近段时间，在一系列稳增长政策“组合拳”的推动下，A股市场涨势如虹，投资者携带增量资金跑步入场。伴随着资产转移的虹吸效应，其他非投资A股市场的跨境ETF开始遭遇不同程度的赎回。据Wind数据统计，截至10月9日，自9月24日以来，38只跟踪美国等市场主要股指的跨境ETF（不包括中概股ETF以及港股ETF、油气ETF）合计赎回18.93亿份，整体赎回比例为2.33%。部分美国、日本、法国、亚太市场的ETF在短短几天时间，赎回比例超过10%，部分产品赎回比例更是超过20%。
3.【美国9月CPI同比上升2.4%，高于市场预期】10月10日，美国9月CPI同比上升2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低，预估为上升2.3%，前值为上升2.5%；美国9月CPI环比上升0.2%，预估为上升0.1%，前值为上升0.2%。美国9月核心CPI同比上升3.3%，为6月以来新高，预估为上升3.2%，前值为上升3.2%；美国9月核心CPI环比上升0.3%，预估为上升0.2%，前值为上升0.3%。
4.【国家统计局：9月份CPI环比持平，PPI环比降幅收窄】10月13日，国家统计局发布9月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。9月份，消费市场运行总体平稳，价格基本稳定，全国CPI环比持平，同比上涨0.4%；PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%，环比降幅收窄，同比降幅扩大。
5.【蓝佛安：2023年末全国纳入政府债务信息平台的隐性债务比2018年摸底数减少了50%】10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，防范化解地方政府债务风险事关财政可持续发展。2015年以来，财政部会同相关部门采取了一系列措施，发行地方债券置换存量政府债务，推动北京、上海、广东实现存量隐性债务清零。2022年下半年开始，一些地方出现了债务风险隐患。2023年7月，中央政治局会议要求制定一揽子化债方案。财政部安排了超过2.2万亿元地方政府债券额度，支持地方化解存量债务风险和清理拖欠企业账款。2023年末全国纳入政府债务信息平台的隐性债务比2018年摸底数减少了50%。
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