【行情回顾10.14】
市场表现：市场全天探底回升，三大指数均涨超2%。个股涨多跌少，其中5023只上涨，39只持平，282只下跌。
资金动态：沪深两市全天成交额1.63万亿元，较上个交易日放量630亿，主力资金净流出8.71亿。
板块强弱：板块方面，华为概念、软件开发、军工装备、化债概念等板块涨幅居前，无下跌板块。
【机构观点】
市场研判：《中信建投策略陈果：拉锯战，逢低布局内需复苏》
如我们本轮牛市“三段论”，市场已经从牛市第一段的“闪电战”步入牛市第二段“拉锯战”，短期将呈现震荡格局，但中期看也是一个备战第三段的布局期。我们认为周六财政部发布会明确中央政府加杠杆的充分意愿和能力，只是相关细节市场还需要更多确认。但从中期看，内需顺周期复苏交易将成为市场重要投资线索，投资者可以积极关注，逢低布局。近期重点关注行业：互联网、新能源车、银行、保险、建筑、电子、机械、有色等。短期关注主题：化债（环保、AMC等），特朗普交易（特斯拉产业链等）。
《中信建投 | 财政再度确认右侧信号》
目前市场仍对中国底层经济问题抱有担忧，所以仍有困惑，这轮股票将迎来的是反弹还是反转？地产从资本品模式切换至消费品模式，虽然宣告过去地产驱动增长时代一去不复返，但并不意味着股票市场将持续低迷、毫无波澜。我们曾复盘过去十年中国股债表现，得到三个结论：1、牛市孕育于熊市。2、市场走强一定伴随流动性大宽松。3、股票市场走弱往往处于财政周期收缩阶段。财政周期收缩阶段一则压制增长，二则导致金融货币条件收缩。一旦财政收缩周期结束，股票市场可以由熊转牛。当下财政给出明确化债信号，并表示中央杠杆空间足够，在我们的财政周期分析框架中，这意味着财政收缩结束。加之金融部门给定明确宽松方向，股票市场右侧信号得到再度确认。
行业热评：《中信建投 | BC光伏组件高功率带来溢价空间，关注头部企业量产进展》
BC电池由于正面无栅线遮挡以及结构特点，具有较高的转化效率和较低的衰减系数、温度系数，同样版型组件下，当度电成本相同时，在BOS成本较高（4元/W）或屋顶单面发电（地面反射增益为0）的场景下，BC组件相比TOPCon组件溢价可以在7-18分/W。当前BC电池还在早期阶段，成本还面临来自银耗、良率、设备3方面的挑战，根据我们的测算结果，当前BC组件单W成本比TOPCon组件高9分/W左右。展望后续，通过提升转换效率、良率，降低银耗、资本开支，BC电池成本有望进一步下降。根据测算结果，当BC电池效率来到27%、银耗来到11.5mg/W，良率来到98%时，BC组件度电成本有望与TOPCon组件持平。
【市场要闻】
1.【市场监管总局：精准扶持不同经营主体发展】10月14日，国新办就加大助企帮扶力度有关情况举行发布会，国家市场监督管理总局局长罗文在会上表示，精准扶持不同经营主体发展。要着力解决小微经营主体在生产经营中面临的实际困难，持续加大对个体工商户的分型分类精准帮扶力度。要推动平台企业和平台内的商户共同发展、协调发展，抓紧出台引导平台企业发挥流量积极作用、扶持中小微经营主体发展的具体措施。切实帮助具有一定优势的中小企业提升创新能力和专业化水平，加快推动专精特新中小企业和“小巨人”企业高质量发展。
2.【前三季度我国货物贸易进出口历史同期首次突破32万亿元，同比增长5.3%】10月14日，据海关统计，今年前三季度，我国货物贸易进出口32.33万亿元，同比增长5.3%；其中出口18.62万亿元，增长6.2%；进口13.71万亿元，增长4.1%。前三季度，历史同期首次突破32万亿元，各季度分别进出口10.15万亿元、11万亿元、11.17万亿元，都超过了10万亿，这在历史同期也是首次。
3.【韩国9月半导体出口额为136.3亿美元，创历史新高】10月14日，韩国科学技术信息通信部14日发布的一项数据显示，今年9月韩国信息通信技术（ICT）出口额同比增长36.3%，为223.6亿美元，连续11个月保持增势，创下历年单月第二高纪录。按领域看，得益于人工智能（AI）技术潮推高服务器投资，半导体出口额为136.3亿美元，创历史新高。其中，存储半导体出口额同比大增60.7%，为87.2亿美元；系统半导体增长5.2%，为43.7亿美元。据科技部分析，市场对高带宽内存（HBM）等高附加值产品的需求增加，推动存储半导体出口大增，为半导体出口额创新高作出贡献。
4.【贝壳研究院：深圳10月以来二手房日均成交量创近四年新高】10月14日，据深圳贝壳研究院监测，截至10月13日，10月以来深圳二手房日均签约量为今年以来最高水平，也是近四年最高。具体来看，10月1日—13日，深圳二手房日均签约量较9月增长了182%。与今年成交较为火爆的3月、5月、6月相比，增幅也非常明显，分别为86%、145%、107%。
5.【工信部副部长王江平：加大对独角兽企业的金融支持，支持独角兽企业上市、并购、重组等】10月14日，工业和信息化部副部长王江平今日在新闻发布会上表示，下一步，工信部将采取如下措施，推动支持我国独角兽企业发展。一是建立全国统一、部省联动的独角兽企业培育体系。二是支持独角兽企业技术创新，鼓励和引导独角兽企业围绕国家战略需求开展技术攻关，掌握更多的“独门绝技”。三是加大对独角兽企业的金融支持，发挥产融合作平台的作用，支持独角兽企业上市、并购、重组等。四是前瞻布局未来产业，重点围绕原子级制造、脑机接口、6G等新领域新赛道，发展壮大独角兽企业。五是支持独角兽企业融入全球创新网络，开展创新合作。我们特别欢迎国际创新团队来华创业，同时也欢迎外资投资在华的独角兽企业，我们愿与世界分享中国创新创业的发展机遇。
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