周债市简单回顾
市场方面，受政治局会议影响，市场预期高层政策发生转向，带动市场风险偏好提升，股票市场大涨，债券大跌，并在上周进一步引发赎回负反馈，导致二永信用债以及短期限利率债收益率在周二周三大幅上行。后续随着利率债企稳并带动二永债企稳，赎回负反馈有所缓解，周四周五二永信用债收益率快速下行。
下阶段债市焦点
目前债券市场主要焦点在于负反馈是否结束以及财政刺激力度，考虑到本次理财规模比较稳定，赎回压力主要在基金，随着市场企稳，赎回压力也明显缓解，预期负反馈基本结束。周六财政部新闻发布会整体在预期内，但态度较好，可能受制于政策流程等原因，本次发布会未给出具体数字，但表达了诚意，留出了预期空间，同时用途上主要在化债 银行注资 地产 民生四方面，因整体在预期内，债券市场波动较小，关键在于后续具体支持和刺激力度。
后续债市走势如何？
市场走势方面，随着赎回压力缓解，前期错杀的短期限债券、信用和二永债目前性价比较好，且货币政策依然处于宽松阶段，目前依然有买入价值，长期限利率债短期可能取决于未来财政力度，但考虑到国家扭住通缩压力和提升居民信心目标已经确定，一旦当前政策没有达到预期效果不排除政策进一步加码，从而影响市场风险偏好而不利于长债，因此我们预期长债或偏震荡运行。
添汇下阶段策略？
组合运作方面，随着赎回负反馈结束，当前信用二永债性价比较高，组合将增加信用二永债比例，降低长久期利率债比例，同时组合将维持中性偏高久期运作。
$蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$$蜂巢添汇纯债A(OTCFUND|007676)$$蜂巢添汇纯债E(OTCFUND|020706)$
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