达诚基金债券市场周报（10月7日-10月13日）_财富号

债券市场周报

2024/10/7-2024/10/13

一、宏观经济观察

1、重要事件简评

（1）9月CPI同比从0.6%回落至0.4%，尽管食品分项边际提振0.1ppt，但非食品边际拖累了0.3ppt。CPI环比零增长。服务和核心CPI同比回落至近年来低点的0.2%和0.1%。受国内有效需求不足及国际大宗价格波动影响，9月PPI同比跌幅由-1.8%进一步走扩至-2.8%，回落的1ppt中新涨价因素拖累了0.6ppt，30个子品类中有24个环比下滑。

（2）10月12日，国新办就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况举行发布会。发布会延续了9月政治局会议和发改委会议针对稳增长（实现年度增长目标），稳市场，稳地产，稳预期方面的政策立场，具体政策方向涉及补充地方经营性现金流，地方化债、补充银行资本金、扩充专项债使用范围、增大民生开支等——但因为2025年的财政预算还在制定流程中，本次发布会提供的更多是政策方向和预期管理。

（3）9月美国CPI同比较8月继续下行0.1个百分点至2.4%，不过核心CPI同比较前一月上涨0.1个百分点至3.3%，高于市场预期。9月CPI环比为0.2%，与8月持平；而核心CPI季调环比则继续回升至0.31%，高于过去3个月的0.28%、0.17%和0.06%，为3月以来高点。9月美国PPI同比增长1.8%，较前一月回落0.1个百分点，但核心PPI较前一月回升0.1个百分点至2.8%，二者均高于市场预期。

来源：Wind、达诚基金

2、汇率

10月11日，美元对人民币中间价报7.0731，周变动657BP。

图1：美元指数与美元兑人民币汇率

3、中美利差

10月11日，中美利差为-194.08BP，处于近十年的低分位水平；本周中美利差环比变动-28.26BP。

图2：中美利差走势（%）

二、债券市场回顾

1、资金面

（1）货币市场利率

10月12日，银行间质押式回购品种R001、R007、R014、R1M分别为1.3547%、1.5261%、1.8402%、2%，与上周最后一个交易日相比分别变动-41.12BP、-30.63BP、-44.67BP、-45.55BP；存款类金融机构回购品种DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.3224%、1.4549%、1.8123%、1.9238%，与上周最后一个交易日相比分别变动-19.73BP、-10.03BP、-17.95BP、-91.62BP。

图3：货币市场利率变动

（2）央行公开市场操作

10月8日至10月12日，央行公开市场净回笼13250亿元。其中，逆回购净回笼13250亿元。

（3）利率债供给

今年，截至10月12日，利率债净发行合计87,380.49亿元，较去年同期多5,001.37亿元。当周，利率债净融资2,935.53亿元，环比增加1,755.22亿元。

图4：利率债供给节奏（亿元）

2、债券市场回顾

（1）收益率

10月12日，国债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.4179%、1.644%、1.8122%、2.1441%，与上周最后一个交易日相比分别变动5BP、8.04BP、-2.66BP、-0.77BP；国开债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.7299%、1.8503%、1.9003%、2.2255%，与上周最后一个交易日相比分别变动7.91BP、-2.66BP、-4.69BP、-2.07BP。

图5：本周国债收益率和国开收益率变动