重组，作为资源优化配置的一种重要手段，历来受到资本运作方的青睐。
回顾国内上市公司重组制度的沿革：
2008年发布《上市公司重大资产重组管理办法》，随后分别在2011年、2014年和2016年经历了三次修订。
2011年首次明确借壳上市的认定标准；
2014年修订中，增发股份定价的调整为并购套利创造空间，允许募集配套资金且在2015年提高募集配套资金的规模上限；
2016年修订后，募集配套资金的定价方式收紧，且不允许将配套资金用于补充流动性或者偿还债务；
2017年的再融资新规压缩了套利空间，减持新规进一步打击了并购重组热情；由此形成了2013年~2015年并购重组扩张阶段以及2016年后并购重组收缩阶段。
2019-2023年，受宏观经济影响，A股上市企业开展并购活动开始更为谨慎，境内并购市场趋于放缓。
从并购方式来看，A股上市公司中重大资产重组和关联并购交易金额占比分别下降44%和12%；
从并购行业分布来看，计算机、通信和其他电子设备制造业的并购最为活跃，并购数量和并购规模双双呈上升趋势，并购市场由科技驱动的特征较为显著。
2023年以来，随着IPO渠道收紧与新“国九条”出台，越来越多的上市公司有望通过并购重组改善资产配置，激发市场活力，推动并购市场蓬勃发展。
最新一次大的转折点发生在2024年6月19日，陆家嘴论坛上证监会宣布将推出“科创板八条”：
新八条在并购重组方面，将更大力度支持科创企业开展产业链上下游的并购重组，鼓励科创企业收购优质未盈利“硬科技”企业，并为科创企业的并购重组提供融资、支付方面的支持。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。
至此，一系列并购重组政策放松，有望开启新一轮并购宽松周期。短期有利于提振市场情绪，中长期有利于新兴行业优势资源的整合。
参考前两轮大涨转震荡行情的特征，成长风格占优是较为明确的规律，尤其是成长风格中基本面相对较强的细分方向，如电子、科创等领域。
科创50指数二级市场走势近期虽然得到一定修复，但整体位置仍处在相对低位，同时持仓较多的电子行业已进入到产业回升周期，叠加大基金助力、行业资源重组整合，多重合理有望形成预期共振，建议投资人加大对科创板的关注。
（数据来源：Wind，截至2024.10.10）
$科创50ETF(SH588000)$ $科创50(SH000688)$
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