今日三大指数集体反弹，成交额仍保持高位，多数宽基指数走强。其中上证指数上涨2.07%至3284点；创业板指今日上涨2.60%；港股恒生指数今日小幅回调，截至A股收盘下跌0.5%；两市成交持续活跃，仍处于16000亿以上的高位。
申万31个一级行业均收涨，个股普涨，其中：计算机、军工、电子、建材涨幅居前，分别上涨5.52%、4.70%、4.07%、4.05%，而食饮、美护、石化、商贸涨幅靠后。全市场5300多只股票中有5019只上涨，赚钱效应较佳。
上证指数今日触及支持位后强势反弹，多空博弈仍然激烈。上周以来，投资者情绪由相对亢奋而较快回归理性，并在多空博弈的过程中形成了一定的震荡区间。我们此前分析中提到，指数的支撑位在3186-3200点附近，这里是9月底以来上涨的50%回调位，此位置对多空双方盈亏比相当，易出现较激烈博弈。今日上证指数早盘向下触及3200点的位置后强势反弹，最终涨超2%，市场情绪一定程度上有所升温，其中与财政加杠杆相关的军工、建材表现更亮眼。这一方面是多空博弈的结果，指数触及支撑位之后多头开始发力，另一方面周六财政口新闻发布会上的偏积极政策态度也给了市场更充足的信心。未来看，持续正面的密集政策引导，叠加市场层面相对积极的风偏情绪，A股有望走出更有持续性的慢牛行情。
周六财政口表态保持积极论调，相关政策发力有望加大居民、企业资产负债表的改善力度。上周六国新办有关财政政策的新闻发布会上，财政口相关领导整体保持了积极的姿态，同时更清晰表明了中央财政加杠杆的政策决心。具体来看，以下几方面重要部署值得关注：债务化解再发力，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。明确支持国有银行补充一级资本, 增强国有行抗风险能力。推出专项债收回闲置土地、收储以及相关税收政策，体现财政配合稳地产的决心。巩固基层“三保”支出，助学资助政策进一步加力。惠民生、促消费是后续财政政策的关注重点。明确专项债可用于收购存量住房用于保障性住房，以及化解存量政府投资项目债务。——我们认为，财政部的政策表态整体超出了市场此前已趋于谨慎的一致预期，无论是对于地方政府化债问题，抑或是助力房地产见底企稳、促进消费与保障民生等领域，均给出了明确的指引信号。特别地，对于“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”的突出强调，更令此前已陷入较大的预期分歧的市场有了更清晰的政策指引。而在预计将更为积极的中央财政与化债压力边际缓解的地方财政共同发力下，国内终端需求与生产活动修复的持续性也值得期待。我们再次强调，当前，市场基于国内政策面转向而在估值端超跌修复的第一阶段过程大体已接近完成，未来将逐步进入到预期增量政策将驱动经济基本面回稳向好，及企业盈利端可能改善而最终带来盈利和估值双轮驱动的新阶段。此外，10月下旬或11月初，预计将召开的全国人大常委会会议，可能是观察近期财政增量政策是否可进一步落定的重要窗口，未来增量政策仍可期。中长期而言，本轮政策的转向力度，有望超出A股投资者于国庆假期后已开始趋于谨慎的普遍预期，或也最终将成为指引市场拐点和明确方向的最积极信号，A股长期向上的确定性仍较强。
A股市场的投资策略层面，两市成交保持高位，于政策持续加码期，预期市场仍处在积极有为窗口。9月中旬以来，指数回踩年内低点后逐渐企稳，催化包括海外软着陆预期升温、美联储超预期降息打开国内政策空间、国内稳增长政策预期升温。近期，从金融部门到中央层面的政策催化不断，在货币、财政、资本市场层面持续释放转向信号。而A股指数在快速运行至相对高位后，较大的止盈及平仓盘压力兑现，股指急速回撤一度带动市场情绪跌入谷底，但我们认为当前位置无需悲观，中国经济延续向好仍是大概率事件，货币政策及潜在的财政政策等一系列措施有助于推动经济的企稳回升和市场风险偏好的进一步修复。我们特别强调，无论短期增量政策是否“低于预期”，但政策层面的明确转向毋容置疑。形象地讲，近期政策面的显著变化，可以理解为是疫后政策的2.0版本或政策下半场，密集的重大政策出台，最终有望推动中国经济社会摆脱向下螺旋，重新提振民众和企业的信心，激发国内需求市场的庞大潜力，抵御百年变局下外部环境的较大不确定性挑战，并助力中国经济重回健康增长轨道。换言之，如政策转向初期的执行效果尚不尽理想，在边走边看的过程中，预计后面的政策继续加码也应有更大概率。在这样的重大政策指引下，A股投资者可以对中期维度的市场前景继续保持相对乐观态度，不至于因短期市场的巨幅波动而产生信心层面的较大摇摆。
行业配置上，继续关注科创等政策优先鼓励方向，核心红利、中央加杠杆等依然是中期方向。1）科创板块因其较大弹性而在市场风偏快速回落过程中受到较大冲击，而在市场企稳及风偏回升过程中，该板块将重新成为持续吸引场外增量资金的重要方向。2）核心红利、中央加杠杆等方向是中期关注。近期，核心红利（国有大行等）受互换便利工具的利好带动，在市场整体回落过程中表现出不错的向上弹性。央行1.75%的再贷款利率与市场高股息品种（如5%以上）之间较好的理论套利机会（加上高质押率的加持），令业绩稳定、股息率高的价值性龙头公司，有望成为货币创新工具推出后稳定市场的新的关键力量。此外，预期将显著受益于政策转向及中央加杠杆的一些重要方向，仍然值得重点关注。具体如消费品以旧换新政策支持的家电、汽车，及预计在“十四五”末政府订单有望快速恢复、估值也有望随市场风偏提振而表现出较佳向上弹性的军工板块等，都值得持续重视。
$金鹰红利价值混合A(OTCFUND|210002)$
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