赣锋锂业分析报告

$赣锋锂业(SZ002460)$  以下是一份赣锋锂业的分析报告：

1. 公司概况：

- 行业地位：赣锋锂业成立于 2000 年 3 月，是中国锂行业首家 A+H 上市公司，是全球最大的金属锂生产商、国内最大的氢氧化锂生产商，也是全球锂行业锂矿资源储备最多的企业之一。

- 业务范围：公司业务贯穿资源开采、提炼加工、电池制造回收全产业链，产品涵盖金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、丁基锂、锂离子电池等五大系列四十多种产品，被称为“全球锂超市”。

2. 财务状况：

- 近期业绩下滑：

- 2024 年上半年，赣锋锂业实现营业收入 95.89 亿元，同比下滑 47.16%；归属于上市公司股东的净利润亏损 7.60 亿元，同比盈转亏，净利润同比下滑 113.00%。这是该公司自 2010 年上市以来首个出现亏损的上半年。

- 业绩下滑的主要原因包括锂行业周期下行，锂盐及锂电池产品销售价格下跌；公司持有的金融资产 pilbaraminerals limited（PLS）股价下跌，产生较大的公允价值变动损失。

- 过往业绩表现：在过去的几年中，赣锋锂业的业绩呈现出一定的波动性。例如，2022 年公司创下年度净利润 205.04 亿元，同比增长 292.16%的业绩高峰，但 2023 年实现营业收入 329.72 亿元，同比下降 21.16%；归属于上市公司股东的净利润 49.47 亿元，同比下降 75.87%。

3. 竞争优势：

- 丰富的锂矿资源储备：公司在澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰、非洲马里、江西、青海、内蒙古、湖南等地均拥有锂矿资源储备，这为其长期稳定的生产提供了坚实的基础。

- 全产业链布局：赣锋锂业拥有“锂资源开发、锂盐产品深加工、锂金属冶炼、锂电池制造及锂电池回收”5 大业务板块，能够有效控制成本，提高产品附加值，增强公司在行业中的竞争力。

- 技术研发能力：公司注重技术研发，在固态锂电池技术等领域取得了一定的突破，其锂电池业务覆盖五大类二十余种产品，固态锂电池技术的应用有助于公司在能源迭代中占据有利地位。

4. 项目进展与产能规划：

- 现有项目产能爬坡：阿根廷的 Cauchari - Olaroz 锂盐湖项目产能爬坡进展顺利，目前产出已经爬坡至设计产能的 70%左右，该项目计划在 2024 年完成 2 万吨 - 2.5 万吨碳酸锂产品的生产。

- 新项目建设推进：公司正在推进阿根廷 Mariana 锂盐湖项目的建设工作，并计划在 2024 年底前试生产。

- 长期产能目标：赣锋锂业计划于 2030 年或之前形成总计年产不低于 60 万吨 LCE 的锂产品供应能力，其中将包括矿石提锂、卤水提锂、黏土提锂及回收提锂等产能。

5. 风险因素：

- 行业周期性风险：锂行业具有明显的周期性，锂盐产品价格波动较大。当前锂行业处于周期下行阶段，产品价格下跌对公司的营收和利润产生了较大的影响，未来行业周期的变化仍可能对公司业绩造成不确定性。

- 海外投资风险：公司在海外的业务和投资面临着诸多不确定性。例如，墨西哥 Sonora 锂黏土项目的九个矿产特许权曾被墨西哥矿业总局取消，虽已提请仲裁程序，但仲裁结果尚不确定，这可能对公司的海外投资战略产生影响。

- 市场竞争风险：随着锂行业的发展，越来越多的企业进入该领域，市场竞争日益激烈。公司需要不断提高自身的竞争力，以应对来自国内外竞争对手的挑战。

6. 发展战略：

- 公司坚定长期发展战略，以“技术赣锋”发展路线，加大研发人才引进，提高研发水平。

- 加快优质项目建设，提升产品竞争力；利用全产业链优势，加强各板块协同，实现再生资源循环利用，持续强化一体化效应。

- 将 ESG 行为与企业运营深度融合，创造环境、社会效益的同时，带来更多经济效益。

总体而言，赣锋锂业作为锂行业的龙头企业，具有丰富的资源储备、全产业链布局和较强的技术研发能力等优势，但也面临着行业周期性、海外投资和市场竞争等风险。未来，公司需要不断加强技术创新，优化产业链布局，以应对市场的挑战，实现可持续发展。