北方华创】2024年三季报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头

【北方华创】2024年三季报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头【东吴机械】$北方华创(SZ002371)$  

2024年前三季度业绩符合预期。

公司预计2024年前三季度实现收入188.3-216.8亿元，归母净利润41.3-47.5亿元，同比增长43.19％-64.69％，扣非净利润39.5-45.4亿元，同比增长49.62％-71.97％。

2024Q3公司实现收入74.2-85.4亿元，同比增长20.42％-38.60％，收入中值为79.8亿元，同比＋29.51％；归母净利润15.6-17.9亿元，同比增长43.78％-64.98％，归母净利润中值为16.75亿元，同比＋54.38％／环比＋1.27％；扣非净利润15.0-17.3亿元，同比增长45.49％-67.80％，扣非净利润中值为16.15亿元，同比＋56.65％／环比＋3.04％。得益于公司刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管、快速退火等工艺设备工艺覆盖度持续拓宽、市占率稳步攀升、经营效率不断提高，业绩快速增长。全年来看，随着公司营收规模扩大，平台优势逐渐显现，公司业绩有望同比持续高增。

Q3盈利能力同比改善，环比下降我们判断主要由研发费用增加所致。

24Q3公司营收和归母净利润预告中值对应的归母净利率为20.99％，同比＋3.38pct／环比-4.55pct；营收和扣非净利润预告中值对应的扣非净利率为20.24％，同比＋3.51pct／环比-3.97pct。我们认为净利率环比下滑主要系Q3研发费用增加、研发资本化率有所下降，毛利率波动较小。

本土半导体设备平台型公司，将长期受益国产替代浪潮。

1）刻蚀设备：面向12寸逻辑、存储、功率、先进封装等客户，实现硅、金属介质刻蚀工艺全覆盖。2）薄膜沉积装备：突破PVD、CVD和ALD等多项核心技术，铜互联薄膜沉积、铝薄膜沉积等二十余款产品成为国内主流芯片厂的优选机台。3）立式炉：中温氧化／退火炉、高温氧化／退火炉低温合金炉，低压化学气相沉积炉、批式原子层沉积炉均已成为国内主流客户的量产设备，并持续获得重复订单。4）外延炉：覆盖SiC外延炉、硅基GaN外延炉、6／8寸多片硅外延炉等20余款量产设备。5）清洗机：单片清洗机覆盖Al／Cu制程全部工艺，是国内主流厂商后道制程的优选机台；槽式清洗机在多家客户端实现量产，屡获重复订单。。

盈利预测与投资评级：考虑到公司订单情况，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为56／73／92亿元，当前市值对应动态PE分别为35／27／21倍。基于公司较高的成长性，维持“买入”评级。

风险提示：下游扩产低于预期